Kosten van kapitaal: Nuttige opmerkingen over de kapitaalkosten

De kapitaalkosten zijn het minimum rendement dat vereist is voor de investeringsprojecten om de marktwaarde per aandeel ongewijzigd te houden.

Met andere woorden, de kapitaalkosten zijn eenvoudigweg het rendement dat de gebruikte fondsen moeten opleveren om hun gebruik binnen de onderneming te rechtvaardigen in het licht van de vermogensmaximalisatiedoelstelling.

Toekomstige kosten en historische kosten:

Het is algemeen bekend dat bij de besluitvorming de relevante kosten toekomstige kosten zijn en niet de historische kosten. De financiële besluitvorming is geen uitzondering. Het zijn toekomstige kapitaalkosten die aanzienlijk zijn in het nemen van financiële beslissingen.

Specifieke kosten en gecombineerde kosten:

De kosten van elke component van het kapitaal (vroegere gewone aandelen, schuld enz.) Staan bekend als specifieke kapitaalkosten. De gecombineerde of samengestelde kapitaalkosten zijn inclusief: kapitaalkosten uit alle bronnen. Het is dus de gewogen gemiddelde kapitaalkost.

Expliciete kosten en impliciete kosten:

De expliciete kapitaalkosten zijn de interne rentabiliteit van de financiële opportuniteit en ontstaat wanneer het kapitaal wordt verhoogd. De impliciete waarde van kapitaal ontstaat wanneer het bedrijf van mening is dat alternatief gebruik van de fondsen heeft geregend. De methoden voor het berekenen van de specifieke kosten van verschillende financieringsbronnen worden besproken.

1. Kosten van schulden:

Het is relatief eenvoudig om de kosten van schulden te berekenen, het is de rendementspercentage of de rentevoet die is gespecificeerd op het moment van uitgifte van de schuld. Wanneer een obligatie of obligatie wordt uitgegeven tegen de nominale waarde en na een bepaalde periode wordt afgelost, is de belastinglast vóór belasting eenvoudigweg de normale rentevoet.

Vóór belastingkost van schulden, Kd = rente / hoofdsom

2. Kosten van preferentie kapitaal:

De meting van de kosten van preferent kapitaal brengt enige conceptuele moeilijkheid met zich mee. In het geval van schulden is er een bindende wettelijke verplichting voor het bedrijf om rente te betalen en de rente vormt de basis voor het berekenen van de kosten van schulden.

Bij verwijzing naar het preferentiekapitaal kan echter worden gesteld dat de betaling van dividenden op preferent kapitaal niet juridisch bindend is voor de onderneming en zelfs als de dividenden worden betaald, is het geen winstlast, maar een distributie of toeëigening van inkomsten aan een klasse van eigenaren. Er kan derhalve worden geconcludeerd dat de dividenden op preferent kapitaal geen kosten vormen. Dit is niet waar.

De kosten van preferent kapitaal zijn een functie van het dividend dat beleggers verwachten; preferentie kapitaal wordt nooit uitgegeven met de intentie om geen dividend uit te keren. Hoewel het juridisch niet bindend is voor het bedrijf om dividend uit te keren op preferent kapitaal, wordt het over het algemeen betaald wanneer het bedrijf voldoende winst maakt.

Het preferente aandeel kan worden behandeld als een eeuwigdurende zekerheid dat het onherstelbaar is. De kosten worden dus gegeven door de volgende vergelijking.

Waar Kp de prijs van het preferente aandeel is, vertegenwoordigt Dp het vaste dividend per preferent aandeel en P het aandeel van de prijs per preferentie.

3. Kosten van eigen vermogen:

Er wordt wel eens beweerd dat tandkapitaal vrij is van kosten. Dit is niet waar. De reden om een dergelijk argument naar voren te brengen, is dat het juridisch niet bindend is voor de onderneming om dividenden uit te keren aan de gewone aandeelhouders. In tegenstelling tot de rente op de schuld of het percentage van het dividend op preferent kapitaal, is het dividendpercentage aan de gemeenschappelijke aandeelhouders niet vast. De aandeelhouders beleggen hun geld echter in gewone aandelen met de verwachting om dividenden te ontvangen.

De marktwaarde van het aandeel is afhankelijk van de dividenden die de aandeelhouders verwachten. Daarom is het vereiste rendement dat gelijk is aan de contante waarde van de verwachte dividenden met de marktwaarde van het aandeel, het eigen vermogen).

Voor het meten van de kosten van het eigen vermogen wordt het eigen vermogen verdeeld in twee delen: a) extern eigen vermogen b) ingehouden winsten.

a) Externe aandelenkapitaal:

Het minimumrendement dat vereist is voor de nieuwe investering, gefinancierd door de nieuwe uitgifte van gewone aandelen, om de marktwaarde van het aandeel ongewijzigd te houden, is de kostprijs van de nieuwe uitgifte van gewone aandelen (of extern eigen vermogen).

b) Ingehouden inkomsten:

De bedrijven hoeven geen dividenden te betalen op ingehouden winsten. Daarom wordt soms opgemerkt dat deze financieringsbron kosteloos is. Maar de ingehouden winsten zijn het dividend dat de aandeelhouders verliezen.

De kosten van ingehouden winsten worden gemeten met de volgende vergelijking:

K _r = D / P _o + g

Waar K _r = kosten van ingehouden winsten

D = Dividend

g = groeisnelheid

P _o = Marktprijs van het aandeel

4. Kostprijs van converteerbare obligaties:

In recente tijden werven bedrijven financiering door een nieuw financieel instrument genaamd "convertible security". Het kan een obligatie, een obligatie of een preferent aandeel zijn. Converteerbare zekerheid wordt beschouwd als een middel voor uitgesteld eigen vermogen, financiering en de kosten ervan moeten daarom ook worden behandeld.

De verwachte stroom van ontvangsten van een converteerbaar effect bestaat uit rente / dividend plus de verwachte conversieprijs. De verwachte conversieprijs kan worden weergegeven door de verwachte toekomstige marktprijs per aandeel op een aantal toekomstige tijdstippen het aantal aandelen waarin de zekerheid converteerbaar is.

De kostprijs van een converteerbaar effect is daarom de disconteringsvoet die gelijk is aan het rentepercentage na belastingen of het preferente dividend plus de verwachte conversieprijs met de uitgifteprijs van het converteerbare effect.

Als wordt aangenomen dat alle beleggers hun obligaties op dezelfde dag zullen omwisselen, kunnen de kosten van een converteerbare obligatie worden bepaald aan de hand van de volgende vergelijking.