Patroon van hoofdlettergebruik: planning, criteria en factoren

Lees dit artikel om meer te weten te komen over het patroon van hoofdlettergebruik. Na het lezen van dit artikel leert u over: 1. Het patroon van hoofdlettergebruik plannen 2. Criteria voor het bepalen van het patroon van hoofdlettergebruik 3. Factoren.

Het patroon van hoofdlettergebruik plannen :

Een financieel manager plant het patroon van de kapitalisatie voor het bedrijf op een zodanige manier dat het belang van de aandeelhouders wordt gemaximaliseerd. Dienovereenkomstig moet dat kapitalisatiepatroon worden gekozen dat de kapitaalkosten tot een minimum kan beperken en de waarde van de aandelen kan maximaliseren. Soms wordt de financieel manager beïnvloed door andere overwegingen en kiest hij een patroon dat niet het meest geschikt is voor de aandeelhouders.

Het management in zijn poging om zijn bestaan ​​voort te zetten, zou bijvoorbeeld meer geïnteresseerd zijn in het uitgeven van aandelen dan in obligaties die risico's zouden kunnen toevoegen aan het bedrijf en bijgevolg zou hun positie in het geding kunnen zijn. Evenzo kan het management door kredietverstrekkers gedwongen worden om aandelen te kopen in plaats van obligaties, omdat dat de veiligheid van obligatiehouders in het bedrijf zou vergroten.

Niettemin, de analyse dat de beslissing over de kapitaalstructuur primair wordt bepaald door de doelstelling van vermogensmaximalisatie.

Globaal genomen kunnen er drie fundamentele patronen van kapitalisatie zijn in een nieuwe zorg:

(i) Financiering van kapitaalvereisten uitsluitend op aandelen.

(ii) Financiering van kapitaalvereisten door aandelen en preferente aandelen.

(iii) Financiering van kapitaalbehoeften door aandelen en preferente aandelen en obligaties.

Welke van de bovenstaande patronen het meest geschikt is voor een bedrijf is afhankelijk van veelvuldige interne en externe factoren waarbinnen het bedrijf opereert. Alvorens dit aspect te bespreken, zou het relevanter zijn om kort het nut te evalueren van de drie soorten langlopende effecten-aandelen, preferente aandelen en obligaties als bronnen voor het aantrekken van fondsen.

Criteria voor het bepalen van het patroon van hoofdlettergebruik:

Bij het kiezen van een geschikt bedrijfspapier voor het bedrijf, moet een financieel manager bepaalde fundamentele principes in overweging nemen. Deze principes zijn strijdbaar met elkaar. Een voorzichtige financieel manager treft een gulden middenweg door hen een gewicht te geven.

Gewichten worden toegewezen in het licht van de algemene toestand van de economie, specifieke omstandigheden in de branche en de omstandigheden waarin het bedrijf opereert. De beheersvrijheid om de mix van eigen en vreemd vermogen aan te passen, wordt hoofdzakelijk bepaald door de beschikbaarheid van de verschillende soorten fondsen in de gewenste hoeveelheid.

Veronderstellen dat het management besluit om de obligatielening te verhogen om te voldoen aan extra kapitaalvereisten voor de onderneming, maar als gevolg van het toegenomen risico in de onderneming, kunnen kredietverstrekkers afzien van leningen. Onder dergelijke omstandigheden vindt het management het moeilijk om een ​​gewenste aanpassing van de kapitaalstructuur te bewerkstelligen.

Met het oog hierop ligt de voorzichtigheid van het financieel beheer in een bevredigend compromis tussen managementwensen voor fondsen en beperkingen bij de verstrekking van middelen.

1. Kostenbeginsel:

Volgens dit principe is het ideale patroon van kapitalisatie een manier om de financieringskosten te minimaliseren en de winst per aandeel te maximaliseren. De kapitaalkosten zijn afhankelijk van de rentevoet waartegen betalingen aan de geldleveranciers en de belastingstatus van dergelijke betalingen moeten worden verricht. Het schuldenkapitaal is vanuit beide invalshoeken goedkoper dan eigen vermogen.

In eerste instantie zijn de kosten van schulden beperkt. Obligatiehouders nemen niet deel aan hogere winst als ze zijn verdiend; rente op obligaties is meestal veel minder dan dividendrendement. Ten tweede is rente op schulden aftrekbaar voor inkomstenbelasting, omdat er geen aftrek is toegestaan ​​voor dividenden die op aandelen betaalbaar zijn.

Bijgevolg zou de effectieve rentevoet die de onderneming uiteindelijk zou moeten betalen, lager zijn dan de rentevoet waartegen de obligaties worden uitgegeven.

Bijvoorbeeld, als obligaties 12 procent rente dragen en het vennootschapsbelastingtarief 6 procent is; de effectieve kosten van schulden zouden 4, 8 procent zijn. Het gebruik van vreemd vermogen in het financieringsproces is dus enorm nuttig om het inkomen van het bedrijf te verhogen.

2. Risicoprincipe :

Dit principe suggereert dat het kapitalisatiepatroon zo moet worden ontworpen dat het bedrijf niet het risico loopt om een ​​curator te worden met al zijn problemen en verliezen. Omdat obligatie een verbintenis is voor een lange periode, houdt dit risico in. Als de verwachting en de plannen waarop de schuld is uitgegeven, veranderen, kan de schuld fataal zijn voor het bedrijf.

Als het inkomen van de onderneming bijvoorbeeld daalt tot zo'n laag niveau dat een schuldendienst die een contractuele verplichting is niet kan worden voldaan uit de huidige inkomsten, kan de schuld zeer riskant zijn voor de onderneming omdat de obligatiehouders in dat geval de onderneming kunnen afschermen en bijgevolg Aandeelhouders kunnen een deel of al hun activa verliezen.

Evenzo, als de onderneming een groot aantal preferente aandelen uitgeeft, kunnen overblijvende eigenaars geen of weinig inkomsten krijgen na het behalen van vaste dividendverplichtingen in het jaar van lage inkomsten. Veronderstelling van een groot risico door het gebruik van meer en meer schulden en preferente aandelen beïnvloedt de aandelenwaarden en aandelenkoersen kunnen bijgevolg neigen naar een neusduik. Dit zou leiden tot kapitaalverlies voor de gewone aandelenhouders.

Daarentegen, aangezien gewone aandelen geen vaste kosten met zich meebrengen en de emittent wettelijk niet verplicht is om dividenden uit te betalen, loopt het bedrijf geen risico van insolventie, hoewel de uitgifte van extra gewone aandelen kan resulteren in een daling van de winst per aandeel van de koude gewone aandeelhouders vanwege verwatering van de winst.

Kortom, het risicoprofiel plaatst een relatief grotere afhankelijkheid van gewone aandelen voor de financiering van kapitaalvereisten van de onderneming en verbiedt zo veel mogelijk het gebruik van vastrentende waarden.

3. Besturingsprincipe :

Bij het ontwerpen van een solide kapitaalstructuur voor het bedrijf en het kiezen van verschillende soorten effecten, moet de financieel manager er ook rekening mee houden dat de controlepositie van de resterende eigenaars onaangetast blijft. Het gebruik van preferente aandelen en ook obligaties biedt een manier om kapitaal aan te trekken zonder de controle in gevaar te brengen. Het management dat de controle wil behouden, moet fondsen werven via obligaties.

Aangezien gewone aandelen stemrechten hebben, zal uitgifte van nieuwe gewone aandelen de controlerende macht van bestaande aandeelhouders verzwakken. Een bedrijf wordt bijvoorbeeld uitsluitend geactiveerd met aandelenkapitaal van Rs. 1, 00, 000 verdeeld in 10.000 aandelen van Rs. 10 elk. Als het management overweegt 5.000 nieuwe aandelen uit te geven, zou het stemrecht van de oude aandeelhouders worden teruggebracht tot 67 procent (10.000 / 15.000).

Als een aandeelhouder nu 60 procent van de oude aandelen houdt, zou zijn belang na de beursintroductie dalen tot 40 procent van de totale voorraad. Zo zou een aandeelhouder die overheersende zeggenschap over de zaken van het bedrijf heeft, deze positie verliezen omdat nieuwe aandeelhouders de controle met hem zouden delen.

Maar dit betekent niet dat de onderneming te veel schulden zou moeten hebben met zware schulden, want dat zou de mogelijkheid van het faillissement van de onderneming zeker vergroten en de onderneming zou de gevolgen van reorganisatie en liquidatie kunnen ondervinden.

Dus in plaats van af te zien van de gehele onderneming van de onderneming door hogere doses schuld te introduceren, zou het meer wenselijk zijn om gewone aandelen uit te geven en controle uit te wisselen met nieuwe aandeelhouders.

4. Flexibiliteitsbeginsel :

Volgens het flexibiliteitsbeginsel moet het management streven naar dergelijke combinaties van effecten die het management gemakkelijker kan gebruiken om financieringsbronnen te manoeuvreren als reactie op grote veranderingen in de behoefte aan fondsen. Niet alleen verschillende alternatieven staan ​​open voor het samenvoegen van de vereiste fondsen, maar ook de onderhandelingspositie van het bedrijf wordt versterkt in de omgang met de leverancier van fondsen.

Bijvoorbeeld, als een bedrijf topzwaar is met schulden en al zijn vaste activa heeft verpand om de huidige uitstaande schuld te beveiligen, kan het misschien moeilijk zijn om een ​​lening te verkrijgen, ook al is de marktvoorwaarde met betrekking tot de beschikbaarheid van schulden gunstig, omdat geldschieters zich terughoudend voelen tegenover leningen geld aan dergelijke zeer risicovolle zorg.

Bijgevolg kan het bedrijf worden gedwongen om eigen vermogen aan te trekken op een moment dat er schaarste is aan dergelijk kapitaal op de markt. Dus, omwille van de manoeuvreerbaarheid mag het bedrijf niet meer schulden aanrekenen.

Verder moet het management, voor zover mogelijk, voorkomen dat een goedkopere lening wordt verkregen tegen voorwaarden die het vermogen van de onderneming om extra middelen aan te schaffen beperken. Als een bedrijf bijvoorbeeld in het verleden geld leende op voorwaarde dat er in de toekomst geen leningen zouden worden verstrekt of dat dividenduitkeringen die een bepaalde limiet overschrijden niet zouden worden gemaakt aan aandeelhouders, dan beperkt dit de manoeuvreerbaarheid in de kapitaalfondsen.

Dergelijke toezeggingen moeten worden vermeden om toekomstige manoeuvreerbaarheid te behouden. Door gesprekskenmerken in zowel schulden als preferente aandelen op te nemen, kan het management de gewenste manoeuvreerbaarheid bieden. Of de potentiële investeerders met een dergelijke regeling zullen instemmen, hangt af van de respectieve onderhandelingsbevoegdheden van de onderneming ten opzichte van de leveranciers van fondsen.

5. Timing principe :

Timing is altijd belangrijk in de financiering en meer in het bijzonder in een groeiende zorg. Het manoeuvreerbaarheidsprincipe wordt nagestreefd bij het kiezen van de soorten fondsen om het bedrijf in staat te stellen marktkansen te grijpen en de kosten van het aantrekken van kapitaal te minimaliseren en substantiële besparingen te behalen.

Een belangrijk punt dat in gedachten moet worden gehouden, is het publiekelijk aanbieden van dergelijke effecten waar veel vraag naar is. Afhankelijk van bedrijfskringen schommelt de vraag van verschillende soorten effecten.

In tijden van hoogconjunctuur als er sprake is van bedrijfsuitbreiding en economische welvaart en beleggers een sterke wens hebben om te beleggen, is het gemakkelijker om aandelen te verkopen en voldoende middelen op te halen. Maar in tijden van depressie moeten obligaties worden uitgegeven om geld aan te trekken, omdat beleggers bang zijn om hun geld te riskeren in aandelen die minder speculatief zijn.

Zo kan de timing de voorkeur geven aan schuld in één keer en gewone aandelen of preferente aandelen op een ander moment.

Factoren die het patroon van hoofdlettergebruik beïnvloeden:

Uit bovenstaande discussie vloeit voort dat de principes die bepalend zijn voor de keuze van verschillende bronnen van kapitaalfondsen tegengesteld zijn aan elkaar. Het kostenbeginsel ondersteunt bijvoorbeeld de inductie van extra doses schulden in de onderneming, wat vanuit risicogrief misschien niet de voorkeur geniet omdat het bedrijf met extra schulden het risico van een faillissement loopt.

Op dezelfde manier ondersteunt de controlefactor sterk voor de uitgifte van obligaties, maar de manoeuvreerbaarheidsfactor geeft deze stap korting en bevordert het probleem van gewone aandelen. Het ontwerpen van een geschikt kapitalisatiepatroon voor de manager van de bedrijfsfinanciering moet dus een bevredigend compromis opleveren tussen deze tegenstrijdige factoren van kosten, risico, controle en timing.

Dit compromis moet worden bereikt door gewichten toe te kennen aan deze factoren in termen van economische en industriële kenmerken en ook in termen van specifieke kenmerken van het bedrijf. We zullen nu bespreken hoe de betekenis van deze principes wordt beïnvloed door verschillende factoren.

1. Kenmerken van de economie:

Elke beslissing met betrekking tot het patroon van kapitalisatie moet worden genomen in het licht van toekomstige ontwikkelingen die waarschijnlijk in de economie zullen plaatsvinden omdat het management weinig controle heeft over de economische omgeving.

Een financieel manager moet daarom voorspellingen doen over de economische vooruitzichten en het financiële plan dienovereenkomstig aanpassen. Tempo van bedrijfsactiviteit, staat van kapitaalmarkt, overheidsregulering, fiscaal beleid en financieel beleid van financiële instellingen zijn enkele van de vitale aspecten van de economie die een sterke invloed hebben op het besluit over de kapitaalstructuur.

(1) Tempo van zakelijke activiteit:

Als de economie zich herstelt van de huidige depressie en de bedrijfsactiviteit naar verwachting zal uitbreiden, moet het management meer gewicht hechten aan het manoeuvreerbaarheidsprincipe, zodat het bedrijf verschillende alternatieve bronnen ter beschikking heeft om extra middelen aan te schaffen om aan zijn groei te voldoen. behoeften en dientengevolge moet aandelenaandelen meer nadruk krijgen in financieringsprogramma's en moet worden vermeden dat obligaties met beperkende convenanten worden uitgegeven.

(2) Staat van kapitaalmarkt:

Onderzoek naar trends in de kapitaalmarkt moet diepgaand worden uitgevoerd, aangezien de kosten en beschikbaarheid van verschillende soorten fondsen in essentie door hen worden bepaald. Als de beurs in een bullish staat wordt gedompeld en de rentetarieven naar verwachting zullen dalen, kan het management meer gewicht toekennen aan de manoeuvreerfactor om later te profiteren van de goedkopere schuld en de schuld voor het heden uit te stellen.

Als de schuld echter duurder zal worden en schaars zal zijn in de beschikbaarheid als gevolg van de bullish trend van de markt, kan de inkomensfactor een hogere weging krijgen en daarom zou het management mogelijk extra schulddoses willen invoeren.

(3) Belastingheffing:

De bestaande belastingvoorziening maakt schulden voordeliger met betrekking tot aandelenkapitaal, voor zover de rente op obligaties fiscaal aftrekbaar is, terwijl dividend aan belasting is onderworpen. Hoewel het te moeilijk is om toekomstige veranderingen in belastingtarieven te voorspellen, lijdt het geen twijfel dat de belastingtarieven niet naar beneden zullen worden aangepast.

Gezien het heersende hoge vennootschapsbelastingtarief in India zou het management de financiële hefboom willen verhogen door meer te lenen.

(4) Beleid van instellingen voor termijnfinanciering:

Als financiële instellingen een hard beleid van kredietverlening aannemen en zeer restrictieve voorwaarden voorschrijven, moet het management meer belang hechten aan het manoeuvreerbaarheidsprincipe en lenen van deze instellingen om de manoeuvreerbaarheid van het bedrijf in kapitaalfondsen te behouden.

Echter, als fondsen kunnen worden verkregen in gewenste hoeveelheid en op eenvoudige voorwaarden van de financiële instellingen, zou het in de vorm van dingen zijn om meer gewicht toe te kennen aan het kostenbeginsel en geld te verkrijgen van de instelling die goedkopere middelen levert.

2. Kenmerken van de industrie:

1. Cyclische variaties:

Er zijn industrieën waarvan de producten onderhevig zijn aan een grotere variatie in de verkoop als reactie op het nationale inkomen. De verkoop van koelkasten, werktuigmachines en de meeste kapitaalgoederen fluctueert bijvoorbeeld sterker dan het inkomen.

Daartegenover staat dat sommige producten een lage inkomenselasticiteit hebben en dat hun verkoop niet verandert in verhouding tot de variatie in nationaal inkomen. Niet-duurzame consumptiegoederen, goedkope artikelen zoals paperclips of items van gewoon gebruik zijn voorbeelden van dergelijke producten die redelijk immuun zijn voor veranderingen in het niveau van het inkomen.

Het management moet meer waarde hechten aan manoeuvreerbaarheid en risicoprincipes bij het kiezen van geschikte financieringsbronnen als een bedrijfstak handelt in producten waarvan de verkoop zeer sterk fluctueert gedurende een bedrijfscyclus, zodat het bedrijf de vrijheid heeft om de gebruikte middelen uit te breiden of te beperken in overeenstemming met vereisten.

Verder zou het management afkerig zijn van het veilig lenen van extra fondsen, omdat dit in tegenspraak zou zijn met de belangen van de eigenaren en het bedrijf tijdens de magere jaren het risico zou lopen failliet te gaan dat de doodsklok van het bedrijf zou kunnen betekenen.

2. Mate van competitie:

De belangen van het openbaar nut zijn over het algemeen vrij van concurrentie tussen bedrijven. Bijgevolg zullen de winsten van deze zorgen bij het uitblijven van een inbreuk op concurrenten waarschijnlijk relatief stabieler en voorspelbaarder zijn. In dergelijke zaken kan het management een groter gewicht aan het kostenbeginsel willen geven om te profiteren van de financiële hefboomwerking.

Maar waar de aard van de industrie zodanig is dat er sprake is van nek-aan-nek concurrentie tussen zorgen en winsten van het bedrijf zijn daarom niet gemakkelijk te voorspellen, moet het risicoprofiel meer aandacht krijgen. Dienovereenkomstig moet het bedrijf aandringen op aandelenkapitaalfinanciering omdat het het risico zou lopen niet te kunnen voldoen aan betalingen op geleende fondsen in het geval obligaties worden uitgegeven.

3. Fase in levenscyclus:

Factoren die van invloed zijn op het kapitalisatiepatroon worden ook beïnvloed door de fase van de levenscyclus van de industrie waartoe het bedrijf behoort. In een babyindustrie is het aantal mislukkingen erg hoog. De belangrijkste bron van inkomsten voor dergelijke bedrijfstakken is eigen vermogen dat wordt verkregen via underwriters.

Schuld moet worden vermeden door de babyindustrie omdat er al een groot risico verbonden is aan de industrie. In het geval van een nieuwe bedrijfstak moet het risicoprincipe dus de subrichtlijn zijn bij de selectie van financieringsbronnen.

Tijdens de periode van snelle groei moet de manoeuvreerfactor speciale aandacht krijgen, zodat de ruimte open blijft voor een gemakkelijke en snelle uitbreiding van de gebruikte middelen. Naarmate de industrie volwassener wordt, wordt meer nadruk gelegd op onderzoeks- en ontwikkelingsprogramma's om nieuwe producten te ontwikkelen en de uiteindelijke daling van de verkoop uit te stellen.

Deze investeringsprogramma's moeten worden gefinancierd uit gewone aandelen vanwege grotere onzekerheid met betrekking tot verbetering van de bedrijfswinsten. Als de mate van bedrijfsactiviteit op de lange termijn naar verwachting zal afnemen, moet de kapitaalstructuur zodanig worden ontworpen dat in de toekomst gewenste inkrimping van de gebruikte middelen mogelijk is.

3. Kenmerken van het bedrijf:

Ten slotte beïnvloeden bijzondere kenmerken van het bedrijf de factoren die van invloed zijn op de keuze van verschillende financieringsbronnen. Dienovereenkomstig worden gewichten toegewezen aan verschillende principes van manoeuvreerbaarheid, kosten, risico, controle en timing in het licht van de eigenaardige kenmerken van het bedrijf. We zullen onze analyse beperken tot die kenmerken die anders zijn dan de industrie.

1. Omvang van het bedrijf :

Kleinere bedrijven hebben te maken met enorme problemen bij het samenstellen van fondsen vanwege hun slechte kredietwaardigheid. Beleggers voelen hun afkeer van het beleggen van hun geld in effecten van deze bedrijven.

Lenders schrijven zeer restrictieve voorwaarden voor het uitlenen voor. Met het oog hierop moet speciale aandacht worden besteed aan het manoeuvreerbaarheidsprincipe om ervoor te zorgen dat naarmate het bedrijf groeit in omvang, het in staat is om geld te verkrijgen wanneer dat nodig is en tegen aanvaardbare voorwaarden.

Dit is de reden waarom gewone aandelen een groot deel van het kapitaal vertegenwoordigen in kleinere concerns. Het management moet echter ook bijzondere aandacht schenken aan de controlefactor, want als de gewone aandelen van het bedrijf voor het publiek beschikbaar zouden zijn, zouden sommige grote concerns misschien een meerderheidsbelang kunnen kopen.

Met het oog hierop kan het management aandringen op schuld voor verdere financiering om de controle te behouden of moet gewone aandelen in een gesloten cirkel worden verkocht, zodat de zeggenschap over de onderneming niet in handen van buitenstaanders komt.

Grotere zorgen moeten verschillende soorten effecten aanwenden om het gewenste bedrag aan fondsen tegen redelijke kosten te verkrijgen, omdat zij het zeer moeilijk vinden om kapitaal aan te trekken tegen redelijke kosten als de vraag naar fondsen beperkt blijft tot één enkele bron. Om te zorgen voor de beschikbaarheid van grote fondsen voor de financiering van toekomstige uitbreidingsprogramma's, kunnen grotere concerns aandringen op het manoeuvreerbaarheidsprincipe.

In tegenstelling tot dit, in middelgrote bedrijven die in staat zijn om het volledige kapitaal uit één bron te halen, moet het hefboomprincipe meer aandacht krijgen om de kapitaalkosten tot een minimum te beperken.

2. Vorm van bedrijfsorganisatie:

Het controlebeginsel zou een hogere gewichts-leeftijd moeten krijgen in besloten vennootschapjes met beperkte aansprakelijkheid waar het eigendom in enkele handen wordt gehouden. Dit is misschien niet zo aanstaande in het geval van naamloze vennootschappen waarvan de aandeelhouders groot zijn en zo wijd verspreid dat het moeilijk voor hen wordt om zich te organiseren om de controle te grijpen.

In een dergelijke organisatievorm dreigt de manoeuvreerbaarheid groot omdat de naamloze vennootschap, gelet op de inherente kenmerken, het gemakkelijker maakt om zowel eigen vermogen als vreemd vermogen te verwerven.

In de vorm van een eigendomsrecht of partnerschapsorganisatie kan de manoeuvreerfactor mogelijk niet nuttig zijn vanwege de beperkte toegang van eigendoms- of partnerschapsbelangen tot de kapitaalmarkt. Controle is ongetwijfeld een belangrijke overweging in dergelijke organisaties omdat de controle zich concentreert in een eigenaar of een paar partners.

3. Stabiliteit van inkomsten :

Met meer stabiliteit in omzet en winst kan een bedrijf aandringen op het leverage-principe en kan het dus de verplichting aangaan met minder risico's. Maar een bedrijf met onregelmatige inkomsten zal er niet voor kiezen zichzelf te belasten met vaste kosten. Een dergelijke onderneming moet daarom meer aandacht besteden aan het risicoprofiel en afhankelijk zijn van de verkoop van aandelen om kapitaal aan te trekken.

4. Assetstructuur van het bedrijf :

Een bedrijf dat een groot deel van het geld in langlevende vaste activa heeft geïnvesteerd en de vraag van wie zijn producten zijn verzekerd, moet meer aandacht besteden aan het hefboomprincipe om te profiteren van een goedkopere bron. Maar het risicoprincipe zal het hefboomprincipe in de onderneming overtreffen, waarvan het vermogen voornamelijk bestaat uit vorderingen en voorraden waarvan de waarde afhankelijk is van de aanhoudende winstgevendheid van de individuele onderneming.

5. Leeftijd van het bedrijf :

Jongere bedrijven bevinden zich in een moeilijke situatie om kapitaal aan te trekken in de eerste jaren vanwege de grotere onzekerheid die hiermee gemoeid is en ook omdat ze niet bekend zijn bij de leverancier van fondsen. Het zou daarom de moeite waard zijn als het management meer gewicht zou hechten aan de manoeuvreerfactor om zo veel mogelijk alternatieven in de toekomst open te houden om aan hun groei-eisen te voldoen.

In een scherper contrast hiermee zijn gevestigde bedrijven met een goed verdienend record altijd in een comfortabele positie om kapitaal te werven uit welke bron dan ook. Het hefboomprincipe moet daarom bij dergelijke zorgen worden benadrukt.

6. Credit Standing :

Een bedrijf met een hoge kredietwaardigheid heeft meer mogelijkheden om financieringsbronnen naar boven of naar beneden bij te stellen als reactie op grote veranderingen in de behoefte aan fondsen dan een met een slechte kredietwaardigheid. In het eerste geval moet het management meer aandacht besteden aan de manoeuvreerfactor en moet het gericht zijn op het verbeteren van de kredietwaardigheid van de laatste door het verbeteren van zijn liquiditeits- en winstpotentieel.

7. Houding van management :

De houding van personen die aan het roer staan ​​van de zaken van het bedrijf moet ook diepgaand worden geanalyseerd, terwijl gewicht moet worden toegekend aan verschillende factoren die van invloed zijn op het patroon van hoofdlettergebruik. De houding van het management ten opzichte van de controle van de onderneming en het risico in het bijzonder moet minutieus in acht worden genomen.

Waar het management een sterk verlangen heeft naar gegarandeerde en exclusieve controle, zal de voorkeur moeten worden gegeven aan lenen om kapitaal aan te trekken om verzekerd te zijn van voortdurende controle. Verder, als het hoofddoel van het management is om in functie te blijven, zouden ze meer aandringen op het risicoprincipe en op hun hoede zijn bij het uitgeven van obligaties of preferente aandelen die het bedrijf in grotere risico's kunnen storten en hun positie in gevaar kunnen brengen.

Maar leden van de Raad van Bestuur die al geruime tijd in functie zijn, voelen zich relatief beveiligd en zouden daarom aandringen op het leverage-principe en meer risico nemen door hun toevlucht te nemen tot verdere leningen in hun poging om de inkomsten van de onderneming te verbeteren.