Opmerkingen over marginale efficiëntie van kapitaal (MEC)

Opmerkingen over marginale efficiëntie van kapitaal (MEC) !

Aangezien de marginale efficiëntie van kapitaal wordt uitgedrukt als een ratio, kan deze direct worden vergeleken met de rentevoet. Een dergelijke vergelijking is essentieel, omdat particuliere investeringen in kapitaalgoederen afhankelijk zijn van een rationele vergelijking van de verwachte winstvoet en de rentevoet. Een dergelijke vergelijking is van kracht tussen de aanbodprijs van een actief en zijn vraagprijs.

De vraagprijs van een actief wordt gedefinieerd als een som van het verwachte toekomstige rendement (dat wil zeggen, de reeks van potentiële jaarlijkse rendementen) verdisconteerd tegen de huidige rentevoet.

Aldus, vraagprijs = som van potentiële rendementen verdisconteerd tegen de huidige rentevoet terwijl de leveringsprijs = som van de verwachte rendementen verdisconteerd door de MEC.

Symbolisch is de vraagprijs van een actief:

DP = Q ₁ / (1 + i) + Q ₂ / (1 + i) ² + Q ₃ / (1 + i) ³ + ... + Q _n (1 + 1) ⁿ

Waar DP de vraagprijs vertegenwoordigt.

Vraag ₁ ... Q _n de verwachte opbrengst of lijfrentes en i de huidige rentevoet.

De vraagprijs van een actief is dus de werkelijke huidige marktwaarde. Stel dat de marktwaarde van een actief bijvoorbeeld belooft Rs op te leveren. 1.100 aan het einde van een jaar en Rs, 1.210 aan het einde van twee jaar, zal worden geschat op hoger dan Rs. 2.000 wanneer de rente lager is dan 10 procent (maw het MEC-tarief). Als de marktrente bijvoorbeeld 5 procent bedraagt, heeft het kapitaalgoed de contante waarde van:

1.100 / 1.05 + 1.210 / (10.5) ² = 1.047.62 + 1.097 = 2, 144.62.

Dit is wat Keynes de vraagprijs van een kapitaalgoed noemde.

Uit het zojuist genoemde voorbeeld is het gemakkelijk in te zien dat hoe hoger de vraagprijs, hoe lager de actuele rentevoet is waarop deze wordt verdisconteerd. Blijkbaar, hoe lager de rentevoet, hoe groter het aantal kapitaalgoederen waarvoor de vraagprijs de leveringsprijs zal overschrijden en hoe groter de aansporing tot investeren.

De marginale efficiëntie van het kapitaal zal groter zijn dan de rentevoet en bijgevolg zullen nieuwe investeringen in kapitaalgoederen winstgevend blijken te zijn totdat de leveringsprijs, dwz de productiekosten, lager blijven dan de vraagprijs. Een vergelijking tussen de vraagprijs en de vraagprijs van een kapitaalgoed wordt duidelijk uitgedrukt in tabel 1.

Tabel 1 De vraagprijs en de vraagprijs van een kapitaalgoed en stimulans om te beleggen

Het plausibele gedrag van ondernemers kan worden verklaard in termen van een rationele vergelijking van de vraagprijs en de vraagprijs van een inkomstend kapitaalproduct of de marginale efficiëntie van het kapitaal en de rentevoet.

Het effect van de relatieve posities van vraag en aanbod op de gedragsneiging van de ondernemers ten aanzien van inducements om te investeren kan als volgt gegeneraliseerd worden:

1. Wanneer -de MEC = rentevoet (i) of SP = DP, is het effect neutraal.

2. Wanneer de MEC> i, of DP> SP, zal het effect gunstig zijn.

3. Wanneer de MEC <i, of DP <SP, zal er een nadelig effect zijn.

Dit betekent dat de rentevoet en de marginale efficiëntie van het kapitaal bekend moeten zijn voordat het investeringsvolume wordt bepaald door de ondernemers. Deze twee strategische variabelen worden echter onafhankelijk van elkaar bepaald; de marginale efficiëntie van het kapitaal is het resultaat van de aanbodprijs en de verwachte rendementen van activa, en de rentevoet hangt af van de liquiditeitsvoorkeurfunctie en de geldhoeveelheid.

Het is onjuist om te concluderen dat, aangezien de investeringen zullen worden uitgevoerd tot het punt waarop de marginale efficiëntie van het kapitaal gelijk wordt aan de rentevoet, beidebei afhankelijk zijn van hetzelfde of onderling afhankelijk zijn.

In feite zijn beide onafhankelijke variabelen en is de investering ervan afhankelijk. Investeringen nemen toe wanneer MEC de rentevoet overtreft (i) en blijft stijgen tot het MEC = i. Hierbij moet worden opgemerkt dat veranderingen in het investeringsvolume rechtstreeks van invloed zijn op de marginale efficiëntie van het kapitaal, maar niet op de rentevoet. Zoals we later zullen zien, neemt het MEC af naarmate het investeringspercentage toeneemt.

Het zijn de veranderingen in het investeringsvolume die de gelijkheid van het MEC en de rentevoet tot stand brengen. Wanneer het MEC gelijk is aan de rentevoet, zullen de investeringen tot stilstand komen; dit is het punt van evenwicht. De MEC = i is dus de voorwaarde voor een evenwicht van de output van kapitaalgoederen.

In de regel neemt het MEC van een actief altijd af naarmate de belegging in dat actief toeneemt. Daar zijn twee redenen voor:

(1) de verwachte rendementen van het actief zullen dalen naarmate er meer eenheden van worden geproduceerd. Dit gebeurt omdat naarmate er meer eenheden worden geproduceerd, ze met elkaar zullen concurreren om aan de vraag naar het product te voldoen en dat hun algemene inkomsten zullen dalen.

(2) de aanbodprijs van het actief zal stijgen naarmate er meer activa worden geproduceerd. Dit komt door de stijgende kosten in de industrie die het actief maken. De marginale efficiëntie van kapitaal neemt dus af met een hogere investering, hetzij als gevolg van een dalende verwachte opbrengst of als gevolg van een stijgende aanbodsprijs.

Marginale efficiëntie van kapitaal in het algemeen:

Tot dusverre had onze discussie betrekking op de marginale efficiëntie van een bepaald type kapitaalgoed.

Dezelfde logica wordt uitgebreid bij het definiëren van het concept van algemene marginale efficiëntie van kapitaal. Volgens Dillard is "de marginale efficiëntie van het kapitaal in het algemeen het hoogste rendementpercentage dat wordt verwacht bij de productie van een extra of marginale eenheid van de meest winstgevende van alle soorten kapitaalgoederen." Met andere woorden, het hoogste van alle individuele marginale rendementen van de verschillende activa die in de economie moeten worden geproduceerd, is de marginale efficiëntie van kapitaal in het algemeen.

Het algemene MEC zal laten zien waar het hoogste rendement voor de gemeenschap zou kunnen zijn als een nieuw kapitaalgoed zou worden geproduceerd. De analyse van het MEC van een bepaald activum, zoals uitgelegd in de vorige paragraaf, is ook van toepassing op het algemene MEC. Het algemene MEC zal dus ook afnemen met het toenemende investeringsvolume als geheel.