Mechanisme voor de monetaire benadering van de aanpassing van de betalingsbalans

Mechanisme van de monetaire benadering van de aanpassing van de betalingsbalans!

De monetaire benadering van de betalingsbalans is een verklaring voor de algehele betalingsbalans. Het verklaart veranderingen in de betalingsbalans in termen van de vraag naar en het aanbod van geld.

Volgens deze benadering is "een betalingsbalanstekort altijd en overal een monetair fenomeen." Daarom kan het alleen worden gecorrigeerd door monetaire maatregelen.

De aannames :

Deze benadering is gebaseerd op de volgende veronderstellingen:

1. De 'wet van één prijs' geldt voor identieke goederen die in verschillende landen worden verkocht, na rekening te houden met transportkosten.

2. Er is een perfecte vervanging van de consumptie in zowel de product- als kapitaalmarkten, wat zorgt voor één prijs voor elke grondstof en één enkele rentevoet voor alle landen.

3. Het niveau van output van een land wordt verondersteld exogeen.

4. Van alle landen wordt verondersteld dat ze volledig in loondienst zijn, waar de flexibiliteit van de loonprijzen de output op volledige werkgelegenheid vastlegt.

5. Aangenomen wordt dat onder vaste wisselkoersen de sterilisatie van valutastromen niet mogelijk is vanwege de wet van één prijs wereldwijd.

6. De vraag naar geld is een aandelenvraag en is een stabiele functie van inkomen, prijzen, vermogen en rentevoet.

7. Het geldaanbod is een veelvoud van monetaire basis met inbegrip van binnenlands krediet en de deviezenreserves van het land.

8. De vraag naar nominale geldsaldi is een positieve functie van het nominale inkomen.

De theorie:

Gegeven deze aannames kan de monetaire benadering worden uitgedrukt in de vorm van de volgende relatie tussen de vraag naar en het aanbod van geld:

De vraag naar geld (M _D ) is een stabiele functie van inkomen (Y), prijzen (P) en rentevoet (i)

M _D = f (Y, P, i) ... (1)

De geldhoeveelheid (M _s ) is een veelvoud van monetaire basis (m) die bestaat uit binnenlands geld (credit) (D) en deviezenreserves van het land (R). M negeren voor eenvoud die een constante is,

M _S = D + R ... (2)

Omdat in evenwicht de vraag naar geld gelijk is aan de geldhoeveelheid,

M _D = M _s .. (3)

of M _D = D + R [M _S = D + R] ... (4)

Een tekort op de lopende rekening of een overschot wordt vertegenwoordigd door veranderingen in de deviezenreserves van het land. Dus

ΔR = ΔM _D - ΔD ... (5)

Of ΔR = B ... (6)

Waarbij B staat voor betalingsbalans die gelijk is aan het verschil tussen verandering in de vraag naar geld (ΔM _D ) en verandering in binnenlands krediet (ΔD).

Een tekort op de betalingsbalans betekent een negatieve B die R en de geldhoeveelheid vermindert. Aan de andere kant betekent een overschot een positieve B die R en de geldhoeveelheid verhoogt. Wanneer B = O betekent dit bop-evenwicht of geen onevenwichtigheid van BOP.

Het automatische aanpassingsmechanisme in de monetaire benaderingen wordt uitgelegd onder zowel de vaste als de flexibele wisselkoerssystemen.

Neem onder het vaste wisselkoerssysteem aan dat M _D = M _S zodat BOP (of B) nul is. Stel nu dat de monetaire autoriteit de binnenlandse geldhoeveelheid verhoogt, zonder verandering in de vraag naar geld. Als gevolg hiervan is M _S > M _D en is er een BOP-tekort.

Mensen die grotere kassaldi hebben, verhogen hun aankopen om meer buitenlandse goederen en effecten te kopen. Dit heeft de neiging om hun prijzen te verhogen en de invoer van goederen en buitenlandse activa te verhogen. Dit leidt tot hogere uitgaven voor zowel lopende als kapitaalrekeningen in BOP, waardoor een BOP-tekort ontstaat.

Om een ​​vaste wisselkoers te behouden, moet de monetaire autoriteit deviezenreserves verkopen en de binnenlandse valuta kopen. De uitstroom van deviezenreserves betekent dus een daling van de R en van de binnenlandse geldhoeveelheid. Dit proces zal doorgaan totdat M _S = M _D en er zal opnieuw BOP-evenwicht zijn.

Aan de andere kant, als M _S <M _D tegen de gegeven wisselkoers, zal er een BOP overschot zijn. Dientengevolge verwerven mensen de nationale valuta door goederen en effecten aan buitenlanders te verkopen. Ze zullen ook proberen extra geldsaldi te verwerven door hun uitgaven te beperken tot hun inkomen.

De monetaire autoriteit van haar kant zal overtollige vreemde valuta kopen in ruil voor binnenlandse valuta. Er komt instroom van deviezenreserves en een toename van de binnenlandse geldhoeveelheid. Dit proces zal doorgaan totdat M _S = M _D en het BOP-evenwicht opnieuw zal worden hersteld. Een BOP-tekort of overschot is dus een tijdelijk verschijnsel en is op de lange termijn zelfcorrigerend (of automatisch).

Dit wordt uitgelegd in Fig. 4 In Paneel (A) van de figuur is M _D de stabiele geldvraagcurve en M _S de geldtoeverkromme. De horizontale lijn m (D) vertegenwoordigt de monetaire basis die een veelvoud is van binnenlands krediet, D dat ook constant is. Dit is de binnenlandse component van de geldhoeveelheid, daarom start de M _S- curve vanaf punt C.

M _S- en M _D- curven snijden elkaar bij punt E, waar de betalingsbalans van het land in evenwicht is en zijn deviezenreserves OR zijn. In paneel (B) van de figuur is PDC de betalingsonevenwichtscurve die wordt getekend als het verticale verschil tussen de Ms- _{en MD-} krommen van paneel (A). Als zodanig komt punt B ₀ in Paneel (B) overeen met punt E in Paneel (A) waar er geen onevenwichtigheid is in de betalingsbalans.

Als M _S <M _{D is} er BOP overschot van SP in paneel (A). Het leidt tot de instroom van deviezenreserves die stijgen van OR ₁ naar OR en de geldhoeveelheid verhogen om BOP-evenwicht te brengen in punt E. Aan de andere kant, als M _S > M _D, is er een tekort in BOP gelijk aan DF.

Er is uitstroom van deviezenreserves die van OR ₂ naar OR dalen en de geldhoeveelheid verminderen om het BOP-evenwicht in punt E te herstellen. Hetzelfde proces wordt geïllustreerd in deelvenster (B) van de figuur waarin BOP-onevenwichtigheid zelfcorrigerend is of automatisch wanneer B ₁ S ₁ overschot en B ₂ D ₁ tekort gelijk zijn.

Onder een systeem van flexibele (of zwevende) wisselkoersen, wanneer B = O, is er geen verandering in deviezenreserves (R). Maar wanneer er een BOP-tekort of -overschot is, spelen veranderingen in de vraag naar geld en wisselkoersen een grote rol in het aanpassingsproces zonder instroom of uitstroom van deviezenreserves.

Stel dat de monetaire autoriteit de geldhoeveelheid verhoogt (M _S > M _D ) en er een BOP-tekort is. Mensen met extra kassaldi kopen meer goederen, waardoor de prijzen van binnenlandse en geïmporteerde goederen stijgen. Er is een waardevermindering van de binnenlandse valuta en een stijging van de wisselkoers.

De prijsstijging verhoogt op zijn beurt de vraag naar geld, waardoor de gelijkheid van M _D en M _{S wordt gebracht} zonder enige uitstroom van deviezenreserves. Het tegenovergestelde zal gebeuren wanneer M _D > M _S, is er een daling van de prijzen en de appreciatie van de binnenlandse valuta die automatisch elimineert de overtollige vraag naar geld. De wisselkoers daalt tot M _D = M _S en BOP is in evenwicht zonder enige instroom van deviezenreserves.

Het is kritiek:

De monetaire benadering van de betalingsbalans is op een aantal punten bekritiseerd:

1. Vraag naar geld niet stabiel:

Critici zijn het niet eens met de veronderstelling van een stabiele vraag naar geld. De vraag naar geld is op de lange termijn stabiel, maar niet op de korte termijn als het minder stabiliteit vertoont.

2. Volledige werkgelegenheid niet mogelijk:

Evenzo is de veronderstelling van volledige werkgelegenheid niet aanvaardbaar omdat er onvrijwillige werkloosheid bestaat in landen.

3. One Price Law Invalid:

Frankel en Johnson zijn van mening dat de wet van één prijs geldt voor identieke verkochte goederen ongeldig is. Dit komt omdat wanneer productiefactoren worden getrokken in sectoren die niet-handelsgoederen produceren, de overmatige vraag naar niet-verhandelde goederen zal overgaan in verminderde leveringen van verhandelde goederen. Dit zal leiden tot een hogere invoer en de wet van één prijs voor alle verhandelde goederen verstoren.

4. Onvolkomenheden op de markt:

Er zijn ook onvolkomenheden op de markt die voorkomen dat de wet van één prijs op veel markten goed werkt voor verhandelde goederen. Er kunnen prijsverschillen zijn als gevolg van het gebrek aan informatie over buitenlandse prijzen en handelsvoorschriften waarmee handelaars worden geconfronteerd.

5. Sterilisatie niet mogelijk:

De veronderstelling dat de sterilisatie van valutastromen niet mogelijk is onder vaste wisselkoersen, is door critici niet aanvaard. Zij stellen dat "de sterilisatie van valutastromen volledig mogelijk is als de particuliere sector bereid is om de samenstelling van haar vermogensportefeuille aan te passen met betrekking tot het relatieve belang van obligaties en geldsaldi, of als de publieke sector bereid is om een ​​hoger budget te beheren tekort wanneer het een betalingsbalanstekort heeft waarmee kan worden geconcurreerd. "

6. Verbinding tussen BOP en geldvoorraad niet geldig:

De monetaire benadering is gebaseerd op een rechtstreeks verband tussen BOP van een land en zijn totale geldhoeveelheid. Dit is in vraag gesteld door economen. Het verband tussen beide hangt af van het vermogen van de monetaire autoriteit om de instroom en uitstroom van deviezenreserves te neutraliseren wanneer er sprake is van een BOP-tekort en een overschot. Dit vereist enige mate van sterilisatie van externe stromen. Maar dit is niet mogelijk vanwege de globalisering van financiële markten.

7. Veronachtzaamt Short Run:

De monetaire benadering houdt verband met het zelfcorrigerende langetermijnevenwicht in BOP. Dit is onrealistisch omdat het niet de korte tijd beschrijft die de economie passeert om het nieuwe evenwicht te bereiken. Zoals vermeld door Prof. Krause, neemt de "concentratie op de lange termijn van de monetaire aanpak alle problemen weg die de betalingsbalans een probleem maken".

8. Verwaarlozing andere factoren:

Deze benadering verwaarloost alle reële en structurele factoren die leiden tot onevenwichtigheid in BOP en concentreert zich alleen op binnenlands krediet.

9. Veronachtzaamt economisch beleid:

Deze aanpak benadrukt de rol van binnenlandse kredietwaardigheid bij het brengen van BOP-evenwicht en verwaarloost de economische beleidsmaatregelen. Volgens Prof. Currie kan het saldo van het betalingsbalans ook worden "bereikt door beleidsregels die van de ene naar de andere overschakeling veranderen door middel van reële stromen en overheidsbegroting".

Conclusie:

Ondanks deze kritiek is de monetaire benadering realistisch in die zin dat rekening wordt gehouden met zowel binnenlands geld als buitenlands geld. De nadruk ligt niet op relatieve prijsveranderingen, maar op de mate waarin aan de vraag naar echt-geldsaldi zal worden voldaan door interne bronnen, door het creëren van kredieten of door externe bronnen via een overschot of een tekort op de betalingsbalans. Een tekort op de lopende rekening of een overschot kan worden gecorrigeerd door veranderingen in de geldhoeveelheid en de daaruit voortvloeiende effecten op inkomsten en uitgaven, of meer in het algemeen op de productie en het verbruik van goederen.