Heterogeniteit van rentebepaling

Heterogeniteit van rentebepaling!

Het is bekend dat alle soorten financiële intermediairs geld lenen tegen rentevoeten die gemiddeld lager zijn dan het gemiddelde van hun debetrentetarieven. Dat is de reden waarom ze in staat zijn om te werken met winst in de markt voor fondsen. Het is belangrijker dan dit om te begrijpen dat er in de Indiase economie een breed scala aan sociale arrangementen voor rente-fixatie en -variatie bestaat.

Hier is de markt voor leenbaar geld niet één ondeelbaar geheel, maar zeer gesegmenteerd. Fondsen stromen niet gemakkelijk van het ene segment naar het andere, omdat verschillende soorten barrières dergelijke stromen belemmeren. (Dit is veel minder waar voor de VS en verschillende andere economieën.) Bijgevolg worden er grote rentetariefverschillen tussen het ene segment en het andere bereikt, hoewel binnen een segment de koersen meer concurrerend zijn.

De laatste verklaring geldt niet voor de ongeorganiseerde sector van de kredietmarkt, die op zich vrij groot is, waar zelfs binnen die sector de renteverschillen enorm groot zijn. In dit artikel beschrijven we verschillende vormen van sociale arrangementen waaronder tarieven van belang zijn vast en gevarieerd.

We maken eerst onderscheid tussen:

(a) Beheerde rentepercentages en

(b) Door de markt bepaalde rentetarieven.

Dit laatste zijn tarieven die worden bepaald door de interactie van de krachten van vraag en aanbod op de markt en als zodanig vrij vaak kunnen variëren met veranderingen in vraag en aanbod. De toegediende tarieven daarentegen worden autonoom vastgelegd door een of andere instantie of door de kredietnemer / kredietverstrekker alleen. Ze worden niet van dag tot dag gevormd door de marktkrachten van vraag en aanbod.

Deze krachten drukken zich hoofdzakelijk en direct uit aan de hoeveelheidskant, in termen van gevraagde of geleverde hoeveelheid. De verschillen daarin moeten worden aangebracht door de autoriteit of instantie die ze in de eerste plaats repareert. Zulke gereguleerde tarieven zijn erg belangrijk in de Indiase economie.

De toegediende koersen kunnen onder twee hoofden worden verdeeld:

(i) Depositotarieven en

(ii) Rentetarieven.

De depositorentarieven van banken op spaardeposito's en vaste deposito's met verschillende looptijden worden vastgesteld door de RBI en deposito's op spaartegoeden en vaste deposito's en rente op verschillende kleine spaarbons worden vastgesteld door de Indiase overheid. En deze (bank- en postkantoor) deposito's zijn de dominante vorm van financiële activa van huishoudens in India.

Dan vragen niet-financiële niet-financiële bedrijven ook om termijndeposito's van het publiek tegen de rentevoeten die door hen worden beheerd. Andere instellingen die deposito's accepteren en bedrijven beheren ook hun eigen rentevoet, die losjes kan worden gekoppeld aan andere door de overheid beheerde tarieven zoals die van banken in het land. We kunnen deze categorie toegediende depositorentevoeten verruimen tot het schatkistpapierrente, dat wordt beheerd door de RBI, maar dat geen depositorente is, omdat in tegenstelling tot deposito's schatkistpapier vrij in de markt kan worden gekocht en verkocht. De debetrentetarieven van commerciële banken voor kredietnemers van verschillende categorieën worden beheerd door de RBI.

Evenzo worden de leentarieven van coöperatieve banken, banken voor grondontwikkeling en de instellingen voor kredietverlening, zoals de IDBI en de IFCI, allemaal beheerd door de betrokken autoriteiten. Het banktarief van de RBI en de debetrentetarieven voor banken en anderen zijn alle beheerde tarieven, vastgesteld door de RBI.

Door de markt bepaalde rentetarieven moeten onder twee hoofden worden onderverdeeld:

(a) Rentetarieven op verhandelbare overheidsschuld en

(b) Rentetarieven op andere verhandelbare schulden Voor de huidige doeleinden moet de verhandelbare overheidsschuld in brede zin worden gedefinieerd om niet alleen de marktschuld van de centrale en deelstaatoverheden (zoals gebruikelijk), maar ook die van lokale autoriteiten, ontwikkelingsbanken te omvatten zoals de IDBI en de IFCI, en van dergelijke semi-officiële agentschappen als haven trusts en openbare elektriciteitsborden.

De redenen voor het aannemen van een dergelijke bredere definitie zijn:

(i) De marktschulden van andere agentschappen dan de hierboven vermelde overheid worden door de overheid zowel door respect voor de hoofdsom als door de rente gegarandeerd, zodat ze standaardrisicoloze vrij zijn; en

(ii) De wettelijke beleggingsvereisten voor verschillende financiële instellingen hebben samen met de overheidsschuld een grote en groeiende markt voor dergelijke schulden gecreëerd. Het netto gevolg is kunstmatig lagere rentetarieven op dergelijke schulden. Hoewel ze geen gereguleerde tarieven hebben, hebben ze veel te maken met beheerde koersen vanwege de twee hierboven genoemde functies en sterke marktondersteuning voor de overheidsschuld door de RBI. Als gevolg hiervan zijn fluctuaties in deze percentages relatief klein.

Andere marktschulden zijn van verschillende soorten en rentevoeten op de verschillende componenten hebben een brede spreiding. Daarom onderscheiden we verschillende categorieën. Allereerst moet een onderscheid worden gemaakt tussen bedrijfsschulden en niet-zakelijke schulden. Bedrijven lenen fondsen op de open markt door obligaties of obligaties met verschillende looptijden en preferente aandelen uit te geven.

Al deze papieren worden verhandeld op georganiseerde beurzen in het land. Daarom kunnen hun prijzen (en opbrengstpercentages) van dag tot dag, zelfs van uur tot uur variëren, onder invloed van veranderingen in de marktvraag-aanbodvoorwaarden. Een speciale vermelding kan hier worden gemaakt van de call money rate waarbij kortlopende call-fondsen worden verhandeld op de interbancaire call-geldmarkt.

Niet-corporate bedrijven (partnerschappen en individuele ondernemingen) lenen ook geld. Sommigen van hen geven hundis uit die worden verhandeld in de traditionele sector van de Indiase geldmarkt. De rentevoet waartegen inheemse bankiers deze hundies verdisconteren of kortetermijn-accommodatie aanbieden aan hun klanten, wordt het bazar-biljet genoemd.

Veel van het lenen door niet-corporate bedrijven en huishoudens gebeurt in de niet-georganiseerde sector van de geldmarkt in de vorm van onderhandelde leningen die geen marktpapier genereren dat op de effectenmarkt kan worden gekocht en verkocht.

De leningen worden verstrekt door verschillende instanties zoals inheemse bankiers, geldschieters, financieringsmaatschappijen, nidhis- en chitfondsen. De wijze van functioneren van deze verschillende agentschappen en de kosten van door hen geleende middelen lopen sterk uiteen over een breed bereik. In bepaalde gevallen blijkt de effectieve rente "zo hoog als 100 procent per jaar of zelfs meer te zijn.

Dan is er de grote categorie van handelskrediet of boekkrediet die het onderscheid tussen bedrijven en niet-corporate firma's zelfs huishoudens doorsnijdt, aangezien dit type krediet tussen twee partijen onderling wordt geregeld. Vaak worden de kosten van het krediet niet expliciet vermeld, hoewel de kredietperiode zo kan worden vermeld; de kosten van het krediet worden vaak opgenomen in de algemene winstmarge, zodat het moeilijk is om te zeggen wat de werkelijke toegepaste rentevoet is in een bepaalde verkoop op krediet.