Automatische prijsaanpassing volgens Gold Standard en flexibele wisselkoersen

Automatische prijsaanpassing onder Gold Standard en Flexible Exchange Rates!

Onder de internationale goudstandaard die tussen 1880-1914 opereerde, was de gebruikte valuta van goud of tegen een vaste koers converteerbaar in goud. De centrale bank van het land was altijd bereid om goud te kopen en te verkopen tegen de opgegeven prijs.

De koers waarmee het standaardgeld van het land in goud kon worden omgezet, werd de muntprijs van goud genoemd. Dit percentage werd de mint pariteit of mint par van de wissel genoemd omdat het gebaseerd was op de muntprijs van goud. Maar de werkelijke wisselkoers kan boven en onder de mint-pariteit variëren door de kosten van het verzenden van goud tussen de twee landen.

Om dit te illustreren, stel dat de VS een tekort had in haar betalingsbalans met Groot-Brittannië. Het verschil tussen de waarde van de invoer en de uitvoer zou door Amerikaanse importeurs in goud moeten worden betaald, omdat de vraag naar kilo's het aanbod van ponden overschreed.

Maar de overslag van goud betrof transportkosten en andere afhandelingskosten, verzekering, enz. Stel dat de verzendkosten van goud van de VS naar Groot-Brittannië 3 cent bedroegen. Dus de Amerikaanse importeurs zouden $ 6, 03 ($ 6 + 0, 03 c) moeten uitgeven om £ 1 te krijgen.

Dit kan de wisselkoers zijn die het Amerikaanse gouduitvoerpunt of hogere speciepunt was. Geen enkele Amerikaanse importeur zou meer dan $ 6, 03 betalen om £ 1 te krijgen, omdat hij voor $ 6 goud uit de Amerikaanse schatkist kon kopen en naar Groot-Brittannië kon verzenden voor een prijs van 3 cent per ounce.

Evenzo zou de wisselkoers van het pond niet kunnen dalen tot minder dan $ 5, 97 in het geval van een overschot in de Amerikaanse betalingsbalans. Dus de wisselkoers van $ 5, 97 naar een pond was het Amerikaanse goud-importpunt of lager specie-punt.

De wisselkoers onder de goudstandaard werd bepaald door de krachten van vraag en aanbod tussen de goudpunten en werd verhinderd om buiten de goudpunten te bewegen door zendingen van goud. Het hoofddoel was om de balans in evenwicht te houden.

Een tekort of overschot in bop onder de goudstandaard werd automatisch aangepast door het price-specie-flow-mechanisme. Zo betekende een tekort bij een bop van een land een daling van zijn deviezenreserves als gevolg van een uitstroom van zijn goud naar een overschotland.

Hierdoor daalde de geldhoeveelheid van het land, waardoor het algemene prijsniveau daalde. Dit zou op zijn beurt zijn export vergroten en zijn import verminderen. Dit aanpassingsproces in bop werd aangevuld met een stijging van de rentetarieven als gevolg van een vermindering van de geldhoeveelheid. Dit leidde tot de instroom van kortlopend kapitaal uit het overschotlanden. Zo hielp de instroom van kortlopend kapitaal van het overschot naar het tekortland bij het herstel van het bop-evenwicht.

Automatische prijsaanpassing onder flexibele wisselkoersen (prijseffect):

Onder flexibele (of zwevende) wisselkoersen wordt het onevenwicht in de betalingsbalans automatisch opgelost door de krachten van vraag en aanbod voor buitenlandse valuta. Een wisselkoers is de prijs van een valuta die, net als elke andere grondstof, wordt bepaald door vraag en aanbod. "De wisselkoers varieert met variërende vraag- en aanbodvoorwaarden, maar het is altijd mogelijk om een ​​evenwichtswisselkoers te vinden die de valutamarkt opruimt en een extern evenwicht creëert."

Dit wordt automatisch bereikt door een afschrijving (of appreciatie) van de valuta van een land in geval van een tekort (of een overschot) in de betalingsbalans. Afschrijving (of appreciatie) van een valuta betekent dat de relatieve waarde ervan daalt (of stijgt). Afschrijvingen hebben tot gevolg dat de export wordt gestimuleerd en de invoer wordt ontmoedigd.

Wanneer wisselkoersafschrijvingen plaatsvinden, worden buitenlandse prijzen vertaald naar binnenlandse prijzen. Stel dat de dollar in waarde daalt ten opzichte van het pond. Het betekent dat de koers van de dollar daalt ten opzichte van het pond op de valutamarkt.

Dit leidt tot een verlaging van de prijzen van de Amerikaanse export in Groot-Brittannië en verhoging van de prijzen van de Britse invoer in de VS Wanneer de invoerprijzen in de VS hoger zijn, zullen de Amerikanen minder goederen van de Britten kopen. Aan de andere kant zullen lagere prijzen van Amerikaanse exporten hun verkoop naar Groot-Brittannië verhogen. De Amerikaanse export zal dus toenemen en de invoer zal afnemen, waardoor een evenwicht in de betalingsbalans ontstaat.

Het zijn aannames:

Deze analyse is gebaseerd op de volgende veronderstellingen:

1. Er zijn twee landen Groot-Brittannië en de VS.

2. Beide hebben een flexibel wisselkoerssysteem.

3. BOP-onevenwichtigheid wordt automatisch aangepast door veranderingen in wisselkoersen.

4. Prijzen zijn flexibel in beide landen.

5. Er is vrije handel tussen de twee landen.

Uitleg:

Gegeven deze aannames wordt het aanpassingsproces uitgelegd in Figuur 1, waarbij D de Amerikaanse vraagcurve van buitenlandse valuta is die de vraag naar Britse import vertegenwoordigt, en S de Amerikaanse aanbodcurve van buitenlandse valuta is die zijn export naar Groot-Brittannië vertegenwoordigt. Bij P zijn de vraag en het aanbod van de Amerikaanse deviezen in evenwicht, waarbij de wisselkoers tussen de Amerikaanse dollar en het Britse pond OE is en de hoeveelheid wisselkoers OQ is.

Stel dat onevenwichtigheden zich ontwikkelen in de betalingsbalans van de VS in relatie tot Groot-Brittannië. Dit wordt aangetoond door een verschuiving in de vraagcurve van D naar D ₁ en het beginnende tekort is gelijk aan PP ₂ . Dit betekent een toename van de Amerikaanse vraag naar Britse importen, wat leidt tot een toename van de vraag naar pond. Dit impliceert een depreciatie van de Amerikaanse dollar en een appreciatie van het Britse pond. Als gevolg hiervan stijgen de invoerprijzen van Britse goederen in de VS en dalen de prijzen van de Amerikaanse export.

Dit leidt meestal tot een nieuw evenwicht op P ₁ en een nieuwe wisselkoers bij OE ₁ waardoor het tekort op de betalingsbalans wordt geëlimineerd. De vraag naar deviezen is gelijk aan het aanbod van deviezen op OQ ₁ en de betalingsbalans is in evenwicht.

Wanneer de wisselkoers stijgt tot OE ₁, worden Amerikaanse goederen in Groot-Brittannië goedkoper en worden Britse goederen in termen van dollar duur in de VS. Als gevolg van veranderingen in relatieve prijzen, verhogen de lagere prijzen van Amerikaanse goederen de vraag naar hen in Groot-Brittannië, aangetoond door de nieuwe vraagcurve D ₁ .

Dit heeft de neiging de Amerikaanse export naar Groot-Brittannië te verhogen, wat wordt weergegeven als de verplaatsing van P naar P ₁ langs de aanbodcurve S. Tegelijkertijd neemt de hogere prijs van Britse goederen in termen van dollars de vraag naar Britse goederen af ​​en verander vraag naar binnenlandse goederen in de VS Dit leidt tot de beweging van P ₂ naar P ₁ langs de nieuwe vraagcurve Di.

Aldus wordt het beginnende tekort PP2 in BOP verwijderd door toename van de deviezen geleverd door QQ ₁ en afname in de deviezen geëist door Q2Q1 zodat BOP-evenwicht wordt bereikt tegen de wisselkoers OE ₁ waardoor OQ ₁ deviezenwissel is geleverd en gevraagd.

De bovenstaande analyse is gebaseerd op de veronderstelling van relatieve elasticiteiten van vraag en aanbod van buitenlandse valuta. Om echter het volledige effect van de afschrijvingen op de relatieve prijzen in de twee landen te meten, is het niet voldoende dat de vraag- en aanbodvoorwaarden relatief elastisch zijn.

Wat belangrijk is, is de lage elasticiteit van vraag en aanbod van buitenlandse valuta. Dit wordt geïllustreerd in figuur 2, waar de oorspronkelijke minder elastische vraag- en aanbodcurves van deviezen respectievelijk D en S zijn, die elkaar snijdt bij P en de evenwichtwisselkoersverhouding OE is. Nu ontstaat een tekort op de betalingsbalans gelijk aan PP ₂ .

Omdat de elasticiteiten van vraag en aanbod van buitenlandse valuta erg laag zijn (inelastisch), vereist dit een zeer grote hoeveelheid depreciatie van de dollar en de appreciatie van het pond voor het herstel van het evenwicht.

Het evenwicht zal worden vastgesteld door relatieve prijsbewegingen in de twee landen, zoals hierboven uiteengezet, op P ₁ met een zeer hoge wisselkoers OE ₁ . Maar een dergelijk hoge waardevermindering zou tot zeer hoge prijsveranderingen in de twee landen leiden en daardoor hun economieën verstoren.

Het is kritiek:

Het praktische gebruik van flexibele wisselkoersen is zeer beperkt. Afschrijvingen en waardeverminderingen leiden tot prijsdalingen en -stijgingen in de landen die ze aannemen. Ze leiden respectievelijk tot ernstige depressies en inflaties. Verder creëren ze onzekerheid en onzekerheid.

Dit is meer te wijten aan speculatie in vreemde valuta die de economieën van landen die flexibele wisselkoersen hanteren destabiliseert. Overheden hebben daarom de voorkeur gegeven aan vaste wisselkoersen die aanpassingen van de betalingsbalans vereisen door beleidsmaatregelen vast te stellen.