Top 2 componenten van beleggingsanalyse

Dit artikel werpt licht op de twee belangrijkste componenten van de beleggingsanalyse. De componenten: 1. Formuleren van voorstellen voor kapitaaluitgaven in termen van cashflows 2. Evaluatie van cashflows in termen van hun tijdwaarde.

Onderdeel van beleggingsanalyse # 1.

Formuleren van voorstellen voor kapitaaluitgaven in termen van Cash Flows :

In elk investeringsvoorstel komen twee soorten kasstromen voor, namelijk uitstroom van contanten (netto investering) en instroom van contanten. Verdiensten van een project worden beoordeeld in termen van deze stromen. Aangezien investeringsbeslissingen gebaseerd zijn op de voorspelling van uitkomsten, moeten schattingen van toekomstige uitstroom van kasmiddelen en instroom die door een project worden beïnvloed, worden gemaakt. De methode om de netto-investeringen in investeringen en de instroom van kasmiddelen te schatten, wordt nu toegelicht.

(i) Schatting van de netto-investeringsuitgaven :

De netto investering die wordt gedaan, verwijst naar het totale bedrag dat een bedrijf in een project moet inzetten. We gebruiken de term netto-investering om marginale / incrementele kapitaalinvesteringen te betekenen. Dus in het geval van verwerving van een nieuwe machine, die de bestaande niet vervangt, is de netto investering van de machine gelijk aan de factuurprijs van het actief en andere contante uitgaven die nodig zijn door de verwerving van het actief.

Dus, naast de factuurprijs van een nieuwe machine, worden kosten voor vracht en installatiekosten opgenomen in de netto investering.

Als een financieel manager overweegt om een ​​bestaande machine door de nieuwe te vervangen, zal de investeringsuitgave van de nieuwe machine gelijk zijn aan de kosten van de nieuwe machine minus het nettobedrag dat kan worden teruggevorderd van de verkoop van de oude machine, dat wil zeggen, Bergingswaarde van de oude machine.

Over het algemeen is er een neiging om de resterende waarde van de oude machine op te nemen die niet volledig kan worden afgeschreven in het bedrag van de investering. Dit geldt met name wanneer de vervangen machine nog nieuw is. Maar de boekwaarde van het vervangen activum wordt buiten beschouwing gelaten voor het berekenen van nieuwe investeringskosten van de nieuwe, aangezien de boekwaarde verzonken kosten is in het licht van de eerdere beslissing.

Er moet aan worden herinnerd dat het verleden in wezen irrelevant is voor de huidige beslissing. Fouten die in eerdere perioden zijn gemaakt, mogen geen invloed hebben op de huidige beslissingen. Wat relevant is voor het berekenen van de netto-investeringskosten van het nieuwe project is de restwaarde ontvangen van de oude machine.

De kasinstroom als gevolg van de verkoop van de oude machine (ook wel salvage-waarde genoemd) wordt in mindering gebracht op de kosten van een nieuwe machine, omdat de tegoeden in de oude machine zijn vrijgegeven en beschikbaar zijn bij het bedrijf.

Elke andere instroom van contanten die opduikt op het moment van de oude machine moet ook voldoende aandacht krijgen. Als de oude machine bijvoorbeeld is verkocht tegen een prijs die hoger is dan de boekwaarde, wordt de aldus verkregen meerwaarde onderworpen aan vermogenswinstbelasting.

De kasuitstroom die wordt veroorzaakt door de betaling van vermogenswinstbelasting zal dus moeten worden opgenomen in het netto-investeringsbedrag. Evenzo zou, als de oude machine met verlies werd verkocht, het belastbaar inkomen van de onderneming worden verminderd met het bedrag van de schade, resulterend in een vermindering van de belastingplicht van de onderneming. Het bedrag van de aldus opgebouwde belastingbesparing wordt van de netto-investering afgetrokken.

Elke toevoeging aan het bestaande niveau van permanent werkkapitaal moet ook worden toegevoegd aan de investering, maar als de toename van het werkkapitaal tijdelijk is, moet dit worden genegeerd. Laten we een voorbeeld nemen om de methode voor het berekenen van de netto-investering beter uit te drukken.

Afbeelding 1:

Modern Bakery Corporation overweegt de oude machine te vervangen door een nieuwe geavanceerde machine die Rs zou kosten. 10.000. De installatie van een nieuwe machine, naar schatting, zou een verhoging van het minimale voorraadniveau die Rs zou opleveren, noodzakelijk maken. 2.000. De boekwaarde van de oude machine is momenteel Rs. 5.000. De oude machine kan worden verkocht aan netto Rs. 1.000. Bereken de netto investering van de nieuwe machine.

Oplossing:

De netto investering van nieuwe machines wordt als volgt berekend:

De oude machine werd verkocht met verlies van Rs. 4.000. Dit is een operationeel verlies en niet het kapitaalverlies veroorzaakt door overschatting van de levensduur van de machine en bijgevolg de onderbesteding van de kosten van de machine als het netto bedrijfsresultaat van de onderneming voor het lopende jaar Rs bedraagt. 1, 00, 000 zijn belastingschuld zal Rs zijn. 50.000, uitgaande van een belastingtarief van 50 procent.

Omdat het bedrijf verlies van Rs lijdt. 4.000, dit zal worden verrekend met het inkomen van Rs. 1, 00, 000 met als gevolg dat het belastbaar inkomen wordt verlaagd van Rs. 1, 00, 000 tot Rs. 96.000 en de belastingplicht van Rs. 50.000 tot Rs. 48.000. Dit komt neer op belastingbesparing van Rs. 2.000 die de netto-investeringsbehoefte met het bedrag verminderen.

(ii) Het schatten van netto contante voordelen na belastingen :

Zodra de omvang van de investeringsuitgaven is bepaald, is de volgende stap het bepalen van de relevante economische voordelen van het project, die gewoonlijk worden gevonden als terugkerende kasinstromen die door de investering worden verschaft. Opgemerkt moet worden dat voor beleggingsanalysedoeleinden alleen incrementele winsten verbonden aan het project in kwestie relevant zijn.

Het kan worden gevonden door te vergelijken wat er wordt verdiend als de uitgaven worden gedaan met wat zou worden verdiend zonder het voordeel van die investering.

Dit houdt een stapsgewijze bevraging in van alle opbrengsten en uitgavenposten die door de investering worden beïnvloed. Als de installatie van een nieuwe machine bijvoorbeeld arbeids-, materiaal- en andere kosten verlaagt, komt dit neer op cash earnings voor het bedrijf. Productie en verkoop van het bedrijf kunnen ook toenemen als gevolg van de installatie.

Als dit het geval is, worden de verhoogde verkoopopbrengsten behandeld als uitkeringen die aan het project zijn gekoppeld. Soms moet een bedrijf extra uitgaven doen om de verkoop te bevorderen, dergelijke extra kosten, die gelijk staan ​​met de uitgaande kasstroom, worden in mindering gebracht op de aanvullende uitkering om netto contante voordelen te verkrijgen.

Netto-uitkeringen dienen altijd na belasting te worden berekend. Verhoogde cash winsten zullen resulteren in extra belastingplicht voor het bedrijf. Bijkomende belastingverplichting die uitstroom van kasmiddelen voor de onderneming is, moet in mindering worden gebracht op de verhoogde uitkeringen.

Er moet op dit moment worden benadrukt dat alle boekhoudkundige toewijzingen bij de analyse van de kapitaaluitgaven worden genegeerd omdat ze geen invloed hebben op de kasstromen. Accountants wijzen bijvoorbeeld de kosten van kapitaalgoederen over hun levensduur toe en rekenen deze af als afschrijvingen tegen het jaarinkomen van het bedrijf, zodat het bedrijf voldoende middelen kan opbouwen om het oude actief aan het einde van zijn levensduur te vervangen.

Aangezien de afschrijvingskosten geen invloed hebben op de kasstromen, is dit geen contante uitgave en daarom moet er geen rekening mee worden gehouden. Maar bij het bepalen van de belastingverplichting op extra inkomsten, moet rekening worden gehouden met de afschrijving, omdat de belastingverplichting wordt berekend over het inkomen dat is bereikt op grond van boekhoudbeginselen. De volgende illustratie maakt het punt begrijpelijker.

Afbeelding 2:

Surekha Company heeft 5 jaar geleden een machine gekocht voor Rs. 7.500 / -. De machine had een verwachte levensduur van 15 jaar op het moment van aankoop en een nul geschatte restwaarde aan het einde van 15 jaar op het moment van aankoop en een nul geschatte restwaarde aan het einde van 15 jaar. Het wordt lineair afgeschreven en heeft een boekwaarde van Rs. 5.000 / - momenteel.

De inkoopmanager meldt dat hij een nieuwe machine voor Rs kan kopen. 10.000 met een levensduur van 10 jaar die de omzet van Rs zal vergroten. 10.000 tot Rs. 11.000. Verder zal het de bedrijfskosten van Rs verlagen. 1.000. Belastingen zijn momenteel 50% -tarief en de kapitaalkosten van het bedrijf bedragen 10%.

Bereken de investeringskosten van het project en de netto kasinstroom:

Oplossing:

(1) Geschatte netto-investering:

(2) Geschatte netto instroom van gelden:

De hierboven beschreven begrippen van de netto-investering en netto-instroom van contanten worden gecompliceerd door het feit dat investeringsbeslissingen toekomstige gebeurtenissen behandelen en voor alle praktische doeleinden moeten schattingen worden gebruikt bij het analyseren van de economische impact van de investeringsbeslissing.

Bijkomende contante winsten met betrekking tot de investering kunnen de geschatte cijfers aantonen of weerleggen. Het is dus belangrijk om zoveel mogelijk te kijken naar ervaringen uit het verleden met investeringen van dit type. Zelfs dan moeten echter schattingen van toekomstige omstandigheden worden gemaakt en de moeilijkheid om dit te doen moet niet worden onderschat.

Om grove fouten te voorkomen, is het soms handig om een ​​reeks schattingen voor bepaalde bedrijfskosten of -inkomsten vast te stellen, zoals het meest waarschijnlijke cijfer, de hoogste en de laagste mogelijkheid om te zien of het investeringsvoorstel voordelen heeft, zelfs als zich ongunstige omstandigheden ontwikkelen. .

Het is zelfs mogelijk om oordelende gewichten te gebruiken voor het bereik van mogelijke uitkomsten door het toepassen van mogendheidsfactoren en het berekenen van de gewogen waarde van het kasstroompatroon verwachtingsverwachting.

Onderdeel van beleggingsanalyse # 2.

Beoordeling van cashflows in termen van hun tijdwaarde:

Na het bepalen van de investeringskosten van het project en de economische voordelen die aan het project worden ontleend, is de volgende taak van de financieel manager om deze te verminderen in de huidige waarde. Contante waarde van investeringsuitgaven hoeft niet te worden berekend omdat deze in het lopende jaar moet worden gemaakt.

Alleen met betrekking tot contante inkomsten die in de toekomst beschikbaar zullen zijn gedurende de levensduur van het project, rijst de vraag of de huidige waarde ervan is vastgesteld.