Huidige activa: graad van liquiditeit (met berekeningen)
Tijdgestuurde stroomverhouding:
Wanneer we de huidige ratio berekenen door de huidige activa te delen door kortlopende verplichtingen, negeren we de fundamentele realiteit dat alle componenten van actuele activa misschien niet goed zijn of hun boekwaarde waard zijn.
En ten tweede hebben de verschillende componenten van de huidige activa niet dezelfde liquiditeit.
De Liquid-ratio is zonder twijfel een verbeterde versie van Current Ratio, maar hetzelfde is ook niet helemaal vrij van addertje onder het gras. De liquid-ratio geeft bijvoorbeeld een ongelijke vergelijking tussen de huidige activa en de kortlopende verplichtingen, aangezien de huidige activa in de ratio alleen in segmenten worden opgenomen, maar in het totaal kortlopende verplichtingen. Bovendien behandelt het vorderingen en contanten en het banksaldo op pari.
De bovenstaande problemen hadden kunnen worden vermeden als alle huidige activa dezelfde mate van liquiditeit zouden hebben gehad en zouden kunnen worden gerealiseerd op basis van hun boekwaarden. Maar zelfs dan zou er een probleem blijven bestaan en dat zou het gevolg zijn van het feit dat de som geld die in de toekomst wordt ontvangen minder waardevol is dan nu het geval is. Met andere woorden, de problemen komen voort uit wat bekend staat als Time Value of Money. Als Current Ratio moet worden gebruikt als een index van liquiditeit, moet de uitdaging waarvoor Time Ratio staat ook worden aangepakt.
En de beste manier om de uitdaging aan te gaan, lijkt de berekening van de tijdgeregelde huidige ratio te zijn door de volgende formule toe te passen voor het aanpassen van de waarden van actuele activa en actuele verplichtingen als erkenning van de tijdswaarde van geld:
Gewoonlijk wordt in de DCF-berekening (Discounted Cash Flow) de disconteringsvoet gebaseerd op de kapitaalkosten. Maar hier is het anders. Het tarief moet de winstmarge van het bedrijf vóór belastingen zijn. Dit zou natuurlijk veel hoger zijn dan de kapitaalkosten die worden gebruikt om de netto cashflow na belastingen in DCF-berekeningen te achterhalen.
Als de kapitaalkosten 16% zijn met 60% belasting, zou de disconteringsvoet in onze berekening bijvoorbeeld 45% zijn. Dit is ook de discontovoet die is gevolgd in de onderstaande afbeelding om aan te tonen hoe we de tijdgecorrigeerde huidige ratio kunnen bepalen om de uitdaging van de tijdswaarde van geld aan te gaan.
Afbeelding 1:
Uit de volgende balansafschriften gepresenteerd door X Co. Ltd. voor de jaren eindigend op 31.12.2003 en 31.12.2004, bereken de huidige ratio en de tijdsafhankelijke huidige ratio:
Wijze van berekening: = 1 / (1 + 0, 45) 8/52 = 0, 9443
Bij de berekening van 'Tijdgestuurde stroomverhouding' is de volgende techniek gevolgd:
(a) De tijdspanne met betrekking tot de conversie van elke lopende activa in contanten en de betaling van elke huidige aansprakelijkheid in contanten is geschat in termen van het aantal wekenvereisten. Dit is getoond in kolom 2.
(b) Met betrekking tot elke lopende activa is het aantal weken (cumulatief) in termen van exploitatiecyclus berekend en weergegeven in kolom 3. Met betrekking tot kortlopende verplichtingen is echter slechts een aantal weken in aanmerking genomen.
(c) De kortingsfactor met betrekking tot elke vlottende activa en kortlopende verplichtingen is vastgesteld door toepassing van de eerder vermelde formule en deze is weergegeven in kolom 4.
(d) Tijdgecorrigeerde waarden van elke huidige activa en huidige verplichtingen zijn vastgesteld door de vermenigvuldiging van de kortingsfactor met betrekking tot elk van hen weergegeven in kolom 5.
