Kosten van kapitaal: definitie, belang en belang

Laten we een diepgaande studie maken van de definitie en het belang van kapitaalkosten.

Definitie en concept van kosten van kapitaal:

Kosten van kapitaal kunnen worden gedefinieerd volgens de volgende twee voorwaarden:

(a) Onder operationele voorwaarden, en (b) onder economische voorwaarden. Onder operationele voorwaarden wordt dit gedefinieerd als het minimale rendement dat een bedrijf moet verdienen op zijn investering, dwz het verwijst naar de disconteringsvoet die wordt gebruikt bij het bepalen van de contante waarde van geschatte toekomstige kasstromen. Maar onder economische voorwaarden zijn er echter twee formuleringen.

Ten eerste zijn het de kosten van het bijeenbrengen van middelen die nodig zijn om het voorgestelde project te financieren, dwz het is de debetrentevoet van het bedrijf.

Ten tweede verwijst het naar de opportuniteitskosten van de fondsen, in termen van de debetrentevoet, dwz de verwachte inkomsten door buiten de fondsen te beleggen. Hier geven we er de voorkeur aan om de term 'kosten van kapitaal' als een debetrentevoet te gebruiken, omdat het onuitvoerbaar is van de kant van de onderneming die kapitaalbudgetbeslissingen neemt om buiten te beleggen. Deze benadering is dus zowel realistisch als praktisch haalbaar. Natuurlijk, onder economische voorwaarden, worden de kapitaalkosten gedefinieerd als de gewogen gemiddelde kostprijs van elk type kapitaal.

Er zijn drie basisaspecten van het begrip kosten:

(i) Het is geen kost als zodanig:

Praktisch gezien zijn de kapitaalkosten van een bedrijf de rendementsvoet die het van de projecten verlangt. Dat is de reden waarom het een 'horde' is. Hoewel een dergelijke koers kan worden berekend op basis van de werkelijke kosten van verschillende componenten van het kapitaal. De term 'component' betekent de verschillende bronnen waaruit fondsen daadwerkelijk worden aangetrokken, aangezien elke financieringsbron of elk onderdeel van het kapitaal zijn eigen kosten heeft, dwz eigen vermogen heeft een kost, gevolgd door preferent aandelenkapitaal enzovoorts.

(ii) Het is het minimale rendement:

De kapitaalkosten vertegenwoordigen het minimumrendementspercentage (hierboven reeds vermeld) dat vereist is om de marktwaarde van aandelen te handhaven.

(iii) Het bevat de volgende componenten:

(a) De risicovrije kosten van het specifieke type financiering of Return at zero risk level, r _O :

Het heeft betrekking op het verwachte rendement wanneer een project geen risico inhoudt, zakelijk of financieel, dwz dat de bedrijfs- en financiële risico's van het bedrijf niet worden beïnvloed door de acceptatie en financiering van het project.

(b) De Business Risk Premium, b:

Bedrijfsrisico meet de variabiliteit in bedrijfsresultaat (verdienen vóór rente en belastingen) als gevolg van veranderende verkopen. Als het project dat wordt geaccepteerd risicovoller is dan gemiddeld of normaal, zal de leverancier van fondsen uiteraard een hoger rendement verwachten dan het normale of gemiddelde tarief, dat wil zeggen de kapitaalkosten, in dat geval omhoog gaan. Daarom wordt de bedrijfsrisicopremie bepaald door de kapitaalbegrotingsbeslissingen voor investeringsvoorstellen.

(c) De Financial Risk Premium, f:

Het financiële risico is afhankelijk van het patroon van de kapitaalstructuur van de onderneming, dwz de mix van schulden en eigen vermogen. Omdat, als een bedrijf een hoger schuldgehalte (debt-equity ratio) heeft in zijn kapitaalstructuur in vergelijking met een bedrijf waar het genoemde gehalte laag is, hetzelfde meer riskant is, simpelweg omdat de eerste een hogere operationele winst moet hebben om dekt ook de periodieke rentebetaling en de terugbetaling van de hoofdsom op het tijdstip van de looptijd. Met andere woorden, in geval van dergelijke bedrijven bestaat de mogelijkheid van insolventie van contanten. Als gevolg hiervan zullen de leveranciers een hoger rendement van dergelijke bedrijven verwachten voor het dragen van een hoger risicograad in vergelijking met laatstgenoemde.

Aldus kunnen de bovengenoemde drie componenten van kapitaalkosten worden geschreven in de vorm van de volgende vergelijking:

K _O = r _O + b + f

waar,

K _O = kapitaalkosten;

r _O = Rendement op nul risiconiveau;

b = Premie voor zakelijk risico;

f = Premie voor financieel risico.

Opgemerkt moet worden dat de bedrijfs- en financiële risico's constant worden verondersteld, en als zodanig moeten de veranderende kosten van elk type kapitaal in de loop van de tijd worden beïnvloed door de vraag en het aanbod van elk type fonds.

Relevantie, betekenis en belang van kapitaalkosten:

De kapitaalkosten vormen het belangrijkste concept bij kapitaalbegrotingsbeslissingen, omdat het als beslissingscriterium wordt gebruikt. Bij DCF-technieken wordt, indien de NPV-methode als beslissingscriterium wordt gevolgd, de kapitaalkosten gebruikt als een disconteringsvoet bij het evalueren van de wenselijkheid van de projecten om de NPV te berekenen en als er een positieve (+) NPV is, zal het project worden geaccepteerd en vice versa.

Evenzo wordt, als de IRR-methode wordt toegepast, de berekende IRR vergeleken met de kapitaalkosten, dwz als het project een hogere / hogere rentabiliteit (IRR) heeft in vergelijking met de kapitaalkosten, wordt hetzelfde aanvaard en vice versa. Tegelijkertijd kan de winstgevendheidindex (BC-ratio) voor dit doel worden toegepast bij het bepalen van de contante waarde van de toekomstige kasstroom.

Het speelt dus een belangrijke rol bij investeringsbeslissingen en levert een maatstaf voor het meten van de waarde van investeringsvoorstellen. In het kort wordt dit het minimum vereiste rendement, cut-off rate, horde of streefpercentage, standaardreturn, enz. Genoemd, wat de cruciale betekenis van hetzelfde impliceert. In dit verband willen de acceptatie- en afwijzingsregels dat een bedrijf dergelijke investeringsmogelijkheden kan aangaan als het rendement hoger is dan de kapitaalkosten.

Integendeel, als het rendement lager is dan de kapitaalkosten, wordt het bedrijf geadviseerd om dergelijke investeringsvoorstellen niet te doen. Met andere woorden, als een project wordt aanvaard dat een hoger rendement oplevert dan de kosten van het kapitaal, zal hetzelfde de prijzen van aandelen verhogen samen met het vermogen van de aandeelhouders en, in het tegenovergestelde geval, zullen de prijzen van de aandelen dalen, dat wil zeggen dat de welvaart van de aandeelhouders zal afnemen. De kapitaalkosten vormen dus een rationele techniek om optimale beleggingsbeslissingen te nemen.

Afgezien van het bovenstaande is het van belang vanuit het standpunt van zowel kapitaalbegrotings- als kapitaalstructuurplanningsbeslissingen die zijn:

(i) Beslissingen inzake kapitaalbudgettering:

We weten dat kapitaalkosten worden gebruikt als een disconteringsvoet en om de huidige waarde te achterhalen, worden de kasstromen van de bedrijven verdisconteerd met de rente, dat wil zeggen dat het de belangrijkste basis vormt voor de financiële beoordeling van de nieuwe investeringsbeslissingen. .

(ii) beslissingen over kapitaalstructuren:

De kosten van kapitaal vormen ongetwijfeld een belangrijke overweging bij het ontwerpen van de kapitaalstructuur van de onderneming. Op het moment dat de financiering uit verschillende bronnen wordt opgehaald, moet het bedrijf de risico- en kostenfactoren optimaliseren. Onnodig te vermelden dat de bronnen van geld die minder kostbaar zijn grotere risico's met zich meebrengen. Daarom moet een bedrijf altijd streven naar het minimaliseren van de kapitaalkosten en het maximaliseren van de marktwaarde na het beschouwen van de risicofactoren.

Bovendien kan het raamwerk van kapitaalkosten worden toegepast om de financiële prestaties van het topmanagement te evalueren. Deze evaluatie is afhankelijk van een vergelijking tussen de werkelijke winstgevendheid van de projecten die worden ondernomen en de totale kosten van kapitaal, inclusief de kosten van het aantrekken van fondsen.