Wat is Arbitrage Pricing Theory (APT) Model geïntroduceerd door Ross?

The Arbitrage Pricing Theory geïntroduceerd door Ross legt de relatie tussen rendement en risico. De theorie relateert het verwachte rendement van een actief op het rendement van het risicovrije actief en een reeks andere veel voorkomende factoren die systematisch het verwachte rendement verbeteren of verminderen.

In bepaalde opzichten is het vergelijkbaar met het Capital Asset Model (CAPM), maar er zijn zowel inhoudelijke als subtiele verschillen.

Afbeelding Courtesy: 2.bp.blogspot.com/.com/htKD7R3h2xw/UEFkeXA1SVI/AAAAAAAADsA/TtLjT_SEwRo/s1600/saves_time_money.jpg

Beide modellen stellen dat elk actief alleen moet worden gecompenseerd volgens het systematische risico. Een van de belangrijkste verschillen is dat in het CAPM het systematische risico van een actief wordt gedefinieerd als de co-variabiliteit van het activum met de marktportefeuille, terwijl in de APT de systematische risico's worden gedefinieerd als de co-variabiliteit met niet alleen een factor, maar mogelijk ook met verschillende economische factoren.

Een ander verschil is dat het CAPM vereist dat de economie in evenwicht is terwijl de APT alleen vereist dat de economie geen arbitragekansen heeft.

Opgemerkt moet worden dat afwezigheid van arbitragetoestand noodzakelijk maar niet voldoende is om de economie in evenwicht te brengen. Een van de belangrijkste voordelen van de APT is dat deze een eenvoudige lineaire prijsbepalingsrelatie verkrijgt die de CAPM benadert zonder enkele van de aanstootgevende aannames van laatstgenoemde.

De APT is dus een meer fundamentele relatie dan de CAPM in de zin dat een afwijzing van de APT de afwijzing van de CAPM impliceert, maar niet omgekeerd.