Twee belangrijke kwesties bij het formuleren van werkkapitaalbeleid
Laten we in detail over deze twee kwesties bespreken:
1. Vlottende activa in verhouding tot verkopen:
Als het bedrijf nauwkeurig het niveau en het verkooppatroon kan voorspellen, de inkooptijd van de voorraad, de voorraadratio's, het niveau en het productiepatroon, de productiecyclustijd, de verdeling tussen contante verkoop en kredietomzet, de afhaalperiode en andere factoren die van invloed zijn op het werkkapitaal componenten, kan de investering in vlottende activa uniek worden gedefinieerd.
In het geval van onzekerheid, zou de investering in vlottende activa bestaan uit een basiscomponent bedoeld om aan de normale vereisten te voldoen en een veiligheidscomponent die bedoeld is om te gaan met ongewone eisen en vereisten. De veiligheidscomponent hangt af van hoe conservatief of agressief het huidige 'activabeleid van het bedrijf is. Als het bedrijf een zeer conservatief huidige activabeleid nastreeft, zou het een hoog niveau van vlottende activa dragen in relatie tot de verkoop. (Dit gebeurt omdat de veiligheidscomponent aanzienlijk is).
Als het bedrijf een gematigd huidige-activabeleid hanteert, zou het een gemiddeld niveau van vlottende activa dragen in relatie tot de verkoop. Tot slot, als het bedrijf een zeer agressief vactuurbeleid hanteert, zou het een laag niveau van vlottende activa dragen in verhouding tot de omzet. De relatie tussen vlottende activa en verkopen onder deze verschillende huidige activabeleid wordt getoond in de bovenstaande figuur.
Een conservatief huidig activabeleid heeft de neiging het risico te verminderen. De overtollige vlottende activa onder dit beleid stellen het bedrijf in staat om vrij gemakkelijk om te gaan met variaties in verkoop, productieplannen en inkooptijd. Verder vermindert de hogere liquiditeit in verband met dit beleid de kansen op technische insolventie. De risicovermindering gaat echter ook gepaard met een lagere verwachte winstgevendheid.
Een agressief vacturebeleid, gericht op het minimaliseren van de belegging in vlottende activa, stelt het bedrijf bloot aan een groter risico. Het bedrijf kan mogelijk niet overweg met onverwachte veranderingen in de marktplaats en bedrijfsomstandigheden. Verder wordt het risico van technische insolventie groter. De vergoeding voor een hoger risico is natuurlijk een hogere verwachte winstgevendheid.
2. Ratio van kortetermijnfinanciering voor langetermijnfinanciering:
Vlottende activa van een onderneming worden ondersteund door spontane kortlopende verplichtingen (handelscrediteuren en voorzieningen), kortlopende bankfinancieringen en langetermijnfinancieringsbronnen (obligaties en eigen vermogen, in hoofdzaak). Ervan uitgaande dat het niveau van spontane kortlopende verplichtingen wordt bepaald door externe factoren (handelspraktijk, betalingsschema voor inkomstenbelasting, enz.), Is de relevante vraag in de financiering van de huidige activa de verhouding tussen de korte-termijnbankfinancieringen enerzijds en langetermijnfinancieringsbronnen aan de andere kant?
De twee brede beleidsalternatieven in dit opzicht zijn:
(i) een conservatief financieringsbeleid voor bestaande activa, en
(ii) een agressief financieringsbeleid voor courante activa.
Een conservatief financieringsbeleid voor vlottende activa is minder afhankelijk van kortetermijnbankfinanciering en meer van langetermijnbronnen zoals obligaties. Een zeer conservatief financieringsbeleid voor vlottende activa zou zelfs trachten langetermijnschulden te vervangen door eigen vermogen. Een agressief financieringsbeleid voor vlottende activa is daarentegen sterk afhankelijk van kortetermijnbankfinanciering en probeert de afhankelijkheid van langetermijnfinanciering te verminderen.
Een conservatief financieringsbeleid voor courante activa vermindert het risico dat de onderneming haar kortlopende schuld niet periodiek kan terugbetalen of vervangen. Het verhoogt echter de financieringskosten omdat de langetermijnfinancieringsbronnen, schulden en aandelen hieraan verbonden zijn.
Een agressief huidig activabeleid, dat meer op kortetermijnbankfinanciering steunt, heeft meestal de tegenovergestelde effecten. Het stelt het bedrijf bloot aan een hachelijke risicograad, maar vermindert de gemiddelde financieringskosten.
Het werkkapitaalbeleid kiezen:
Het totale bedrijfskapitaalbeleid van het bedrijf kan in het algemeen conservatief, gematigd of agressief zijn. Een conservatief algemeen werkkapitaalbeleid betekent dat het bedrijf kiest voor een conservatief huidig activabeleid, samen met een conservatief beleid voor de financiering van huidige activa.
Een gematigd algehele werkkapitaalbeleid weerspiegelt een combinatie van een conservatief huidig activabeleid en een agressief financieringsbeleid voor courante activa of een combinatie van een agressief huidig activabeleid en een conservatief financieringsbeleid voor de huidige activa.
Een agressief algemeen werkkapitaalbeleid bestaat uit een agressief huidig activabeleid en een agressief financieringsbeleid voor de huidige activa. De volgende figuur toont visueel de verschillende manieren om individueel beleid, met betrekking tot vlottende activa en financiering met vlottende activa, te combineren in een algemeen werkkapitaalbeleid.
Een algemeen conservatief werkkapitaalbeleid vermindert het risico en biedt een laag rendement. Een algemeen gematigd werkkapitaalbeleid biedt een gematigd rendement, gepaard met een gematigd risico. Een algemeen agressief werkkapitaalbeleid biedt een pakket met hoog risico en hoog rendement. De keuze voor een globaal werkkapitaalbeleid zou afhangen van de risicoverhouding van het management.
