De betekenis en doelstellingen van het monetaire beleid

De betekenis en doelstellingen van het monetaire beleid!

Betekenis:

Het monetaire beleid heeft betrekking op de maatregelen die worden genomen om de geldvoorziening, de kosten en de beschikbaarheid van krediet in de economie te reguleren. Verder gaat het ook over de verdeling van krediet tussen gebruik en gebruikers en ook met zowel de rente op leningen als leningen van de banken. In ontwikkelde landen is het monetaire beleid nuttig gebruikt om depressie en inflatie te overwinnen als een anticyclisch beleid.

In ontwikkelingslanden moet het echter een belangrijke rol spelen bij het bevorderen van economische groei. Zoals prof. R. Prebisch schrijft: "Het is tijd om een ​​monetair beleid te formuleren dat voldoet aan de eisen van economische ontwikkeling, dat perfect in zijn raamwerk past." Verder moet, naast de bemoedigende economische groei, het monetaire beleid ook de prijs verzekeren stabiliteit, omdat de buitensporige inflatie niet alleen nadelige distributie-effecten heeft, maar ook de economische ontwikkeling belemmert.

Het is belangrijk om het onderscheid tussen doelstellingen of doelstellingen, doelen en instrumenten van het monetaire beleid te begrijpen. Terwijl doelstellingen van monetair beleid verwijzen naar haar doelstellingen die, zoals hierboven vermeld, prijsstabiliteit, volledige werkgelegenheid of economische groei kunnen zijn, doelen verwijzen naar de variabelen zoals geld- of bankkrediet, rentetarieven die via de monetaire beleidsinstrumenten om deze doelstellingen te bereiken.

De verschillende instrumenten van het monetaire beleid zijn veranderingen in het aanbod van valuta, variaties in banktarieven en andere rentetarieven, open-markttransacties, selectieve kredietcontroles en variaties in reserveverplichtingen. Hieronder zullen we eerst de doelstellingen of doelen van het monetaire beleid in een ontwikkelende economie toelichten, met speciale aandacht voor die van de Reserve Bank of India.

Na de doelstellingen te hebben toegelicht, zullen we de rol van monetair beleid bij het bevorderen van economische groei in een ontwikkelingsland als India toelichten. Uiteindelijk zullen we het monetaire beleid van de reserve Bank of India in verschillende perioden van geplande ontwikkeling uitleggen, met name zachte rente en liberaal kredietbeleid dat de Reserve Bank of India sinds 1996 hanteert.

Doelstellingen van het monetaire beleid:

Alvorens in detail de monetaire maatregelen uiteen te zetten die RBI heeft ondernomen om het krediet en de groei van de geldhoeveelheid te reguleren, is het belangrijk om de doelstellingen van het monetaire beleid van RBI bij de formulering van zijn beleid uiteen te zetten. Aangezien het monetaire beleid een instrument van het economisch beleid is, kunnen de doelstellingen ervan niet verschillen van die van het algemene economische beleid.

De drie belangrijke doelstellingen van het monetaire beleid zijn:

1. Zorgen voor prijsstabiliteit, dat wil zeggen, met inflatie.

2. Om economische groei aan te moedigen.

3. Om de stabiliteit van de wisselkoers van de roepie te garanderen, dat wil zeggen, de wisselkoers van de Roepie met de Amerikaanse dollar, het Britse pond en andere vreemde valuta.

Laten we hieronder deze doelstellingen in detail toelichten:

Prijsstabiliteit of beheersing van de inflatie:

Opgemerkt zij dat elk instrument van het economisch beleid beter geschikt is om een ​​bepaald doel te bereiken. Monetair beleid is beter geschikt om prijsstabiliteit te bewerkstelligen, namelijk de inflatie. Om C. Rangarajan, een voormalig gouverneur van de Reserve Bank of India, te citeren. "Geconfronteerd met meerdere doelstellingen die even relevant en wenselijk zijn, is er altijd het probleem om aan elk instrument het meest geschikte doel of doel toe te wijzen. Van de verschillende doelstellingen is prijsstabiliteit misschien degene die het meest effectief kan worden nagestreefd door het monetaire beleid.

In een ontwikkelingsland als het onze gaat de versnelling van investeringsactiviteiten in het kader van aanbodschokken in de landbouwsector vaak gepaard met druk op de prijzen en daarom heeft het monetaire beleid veel bij te dragen in het beheer op korte termijn. "

Aldus bleef het bereiken van prijsstabiliteit de dominante doelstelling van het monetaire beleid van de Reserve Bank of India. Er kan echter worden opgemerkt dat prijsstabiliteit helemaal niet betekent dat er helemaal geen prijswijziging plaatsvindt. In een zich ontwikkelende economie als de onze, waar structurele veranderingen plaatsvinden tijdens het proces van economische groei, doen zich enkele veranderingen in de relatieve prijzen voor die doorgaans een opwaartse druk op de prijzen uitoefenen. Daarom zijn sommige veranderingen in het prijspeil of, met andere woorden, een bepaald inflatiepercentage onvermijdelijk in een zich ontwikkelende economie.

Prijsstabiliteit betekent dus een redelijke inflatie. Een hoge mate van inflatie heeft negatieve gevolgen voor de economie.

Ten eerste verhoogt de inflatie de kosten van levensonderhoud van de mensen en kwetst de armen het meest. Daarom is inflatie beschreven als vijand nr. 1 van de armen. Inflatie stuurt veel mensen onder de armoedegrens.

Ten tweede, de inflatie maakt de export duurder en ontmoedigt ze daarom. Aan de andere kant, als gevolg van hogere prijzen thuis, worden mensen ertoe aangezet om goederen voor een groot deel te importeren. De inflatie heeft dus een negatief effect op de betalingsbalans.

Ten derde, als gevolg van een snellere inflatie neemt de waarde van geld snel af, mensen hebben niet veel stimulans om te sparen. Dit verlaagt de spaarquote waarvan investeringen en economische groei afhankelijk zijn. Ten vierde moedigt een hoge inflatie ondernemers aan om te investeren in de productieve activa zoals goud, juwelen, onroerend goed enz.

Een deskundigencomité voor monetaire hervormingen onder leiding van de recente prof. S. Chakravarty stelde een inflatiepercentage van 4 procent voor als een redelijk inflatiepercentage en beval aan het monetaire beleid van RBI zo te formuleren dat het inflatiepercentage niet meer dan 4 procent bedraagt per jaar.

Benadrukkend het belang van prijsstabiliteit vanuit het oogpunt van de betalingsbalans van India, schrijft prof. Rangarajan: "De toenemende openheid van de economie, de behoefte om buitenlandse schulden af ​​te lossen en de noodzaak om het aandeel van onze export te verbeteren in een zeer competitieve externe omgeving eisen dat het binnenlandse prijsniveau niet onnodig stijgt, vooral omdat onze belangrijkste handelspartners de afgelopen jaren opmerkelijk succes hebben geboekt bij het bereiken van prijsstabiliteit.

Economische groei:

Bevordering van de economische groei is een andere belangrijke doelstelling van het monetaire beleid. In het verleden werd de Reserve Bank bekritiseerd met het doel om prijsstabiliteit te bereiken en de doelstelling om economische groei te bevorderen, verwaarloosd.

Monetair beleid kan de economische groei bevorderen door te zorgen voor voldoende beschikbaarheid van krediet en lagere kosten van krediet. Er zijn twee soorten kredietvereisten van bedrijven. Ten eerste moeten ze hun behoeften aan werkkapitaal financieren en benodigde grondstoffen en machines van breed importeren. Ten tweede hebben zij krediet nodig voor het financieren van investeringen in projecten voor het bouwen van vast kapitaal. Een gemakkelijke beschikbaarheid van krediet tegen een lage rente stimuleert de investeringen en versnelt zo de economische groei.

In de jaren zeventig, tachtig en de eerste helft van de jaren negentig volgde Reserve Bank echter een strak monetair beleid, waarbij Cash Reserve Ratio (CRR) en Statutory Liquidity Ratio (SLR) voortdurend werden verhoogd om de beschikbaarheid van kredieten voor de particuliere sector te beperken. Bovendien bleven de rentetarieven op een hoog niveau, wat private investeringen ontmoedigde. Dit strakke monetaire beleid werkte tegen het bevorderen van groei.

Naar de mening van Prof. Rangarajan is er echter geen conflict tussen de doelstellingen van prijsstabiliteit en groei. Prijsstabiliteit is volgens hem een ​​middel om economische groei te verzekeren. Om hem te citeren: "Het is prijsstabiliteit die de geschikte omgeving biedt waaronder groei kan plaatsvinden en sociale gerechtigheid kan worden gewaarborgd." Naar onze mening kan dit op de lange termijn waar zijn, maar op de korte termijn bestaat er wisselwerking tussen groei en inflatie. Om een ​​hogere economische groei te verzekeren, is een adequate uitbreiding van de geldhoeveelheid en een grotere beschikbaarheid van krediet tegen een lagere rentevoet nodig.

Maar een grote expansie van de geldhoeveelheid en het bankkrediet leidt tot een toename van de totale vraag, die de neiging heeft om een ​​hogere inflatie te veroorzaken. Dit werpt de vraag op wat een aanvaardbare afweging is tussen groei en inflatie, dat wil zeggen welk inflatiepercentage aanvaardbaar is om groei te bevorderen door middel van een passend monetair beleid. Een deskundig comité voor monetair beleid onder leiding van de recente prof. Chakravarty stelde een doelwit van 4 procent voor als "de aanvaardbare prijsstijging".

Volgens dit besluit moeten de groei van de geldhoeveelheid en de beschikbaarheid van krediet zo worden gereguleerd dat de inflatie niet hoger is dan 4 procent per jaar. Echter, C. Rangarajan, voormalig gouverneur van de Reserve Bank, stelde een hogere doelstelling vast, namelijk 5 tot 6 procent inflatie in het kader van de doelstelling om een ​​economische groei van 6 tot 7 procent te bereiken. Om hem te citeren: "met het oog op de prijs- en groeidoelstellingen moet de groei van de geldhoeveelheid zo worden gereguleerd dat de inflatie aanvankelijk terugloopt van 6 tot 7 procent en uiteindelijk tot 5 tot 6 procent. Dat moet inderdaad het doel van het monetaire beleid zijn. '

Op te merken valt dat in het kader van de openheid van de economie en het zwevende wisselkoerssysteem, zoals nu het geval is met de Indiase economie, de doelstelling om via monetaire maatregelen een hogere economische groei te bereiken, ook in strijd kan zijn met de doelstelling van de wisselkoers. stabiliteit, dat wil zeggen, de waarde van roepie in termen van de Amerikaanse dollar en andere vreemde valuta.

Overwegende dat het voorkomen van de waardevermindering van Roepie een aanscherping van het monetaire beleid vereist, dat wil zeggen verhoging van de rente, vermindering van de liquiditeit van het bankstelsel zodat banken hun kredietaanbod beperken, bevordering van de groeidoelstelling vereist lagere rentetarieven en een grotere beschikbaarheid van kredieten voor het aanmoedigen van particuliere investeringen. Het is dit dilemma van tegenstrijdige doelstellingen van het bereiken van economische hogere groei of prijsstabiliteit die momenteel wordt geconfronteerd in India (augustus 2000).

Wisselkoersstabiliteit:

Tot 1991 volgde India een vast wisselkoerssysteem en slechts af en toe devalueerde het de Roepie met toestemming van het IMF. Het beleid van zwevende wisselkoersen en toenemende openheid en globalisering van de Indiase economie, aangenomen sinds 1991, heeft de wisselkoers van Roepie behoorlijk volatiel gemaakt. De veranderingen in instroom van kapitaal en kapitaaluitstroom en veranderingen in de vraag naar en het aanbod van vreemde valuta, met name in Amerikaanse dollar, die voortvloeien uit de import en export, veroorzaken grote schommelingen in de wisselkoers van Roepie.

Om grote devaluaties en appreciatie van de wisselkoers te voorkomen, moet de Reserve Bank passende monetaire maatregelen nemen om de stabiliteit van de wisselkoersen te waarborgen. Als gevolg van het vaste wisselkoerssysteem vóór 1991 had de bezorgdheid over de wisselkoers geen belangrijke rol gespeeld bij de formulering van het monetaire beleid. Op het moment van schrijven van deze sectie (augustus 2000) maakt de Reserve Bank zich zorgen over de snelle afschrijving van de Indiase roepie ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De waarde van rupee is onder Rs gedaald. 48 per dollar Reserve Bank heeft enkele monetaire maatregelen genomen om de waardevermindering van roepie te voorkomen.

Vandaag wordt de wisselkoers van Roepie bepaald door de vraag naar en het aanbod van buitenlandse valuta (bijvoorbeeld Amerikaanse dollar). Wanneer er een discrepantie bestaat tussen de vraag naar en het aanbod van vreemde valuta, verandert de externe waarde van Roepie.

Zo is bijvoorbeeld in augustus 2000 de waardevermindering van roepie ten opzichte van de Amerikaanse dollar veroorzaakt door de toename van de vraag naar dollars van (1) het bedrijfsleven voor de financiering van hun invoer, (2) Foreign Institutional Investors (FII) die wilden hun dollars uit India (dat wil zeggen kapitaaluitstroom) naar de VS nemen waar de rentetarieven recentelijk zijn gestegen, en (3) toename van de vraag naar Amerikaanse dollar door de Indiase banken in opdracht van de openbare sector voor de financiering van noodzakelijke import vanuit het buitenland . Omdat de exportopbrengsten en de instroom van kapitaal die bepalend zijn voor het aanbod van dollars niet voldoende zijn opgelopen, is er een discrepantie ontstaan ​​tussen de dollar en het aanbod van dollars, waardoor de waardevermindering van de roepie ten opzichte van de Amerikaanse dollar is veroorzaakt.

Om de waardevermindering van de Roepie Reserve Bank (1) te stoppen, verhoogde de bankrente in augustus 2000 van 7 procent naar 8 procent en stuurde zo signalen naar de banken om hun debetrentetarieven te verhogen. (2) De kasreserveratio (CRR) werd verhoogd van 7 procent naar 7, 5 procent om de liquiditeit in het bankwezen te verminderen (0, 5 procent stijging van de kasreserve ratio zou de bruikbare middelen van de banken waarschijnlijk met ongeveer Rs 3.800 crores doen dalen. ).

Door de stijging van de kosten van kredietverlening en de vermindering van de beschikbaarheid van kredieten werd het krediet bij de banken dus ontmoedigd, wat naar verwachting de vraag naar dollars zou verminderen. De hogere rentetarieven in India zouden ook buitenlandse institutionele beleggers en Indiase bedrijven ontmoedigen om in het buitenland te beleggen. Dit zal ook werken om de vraag naar dollars te verminderen, waardoor de waardevermindering van de roepie wordt voorkomen.

Als alternatief, om de waardevermindering van de roepie te voorkomen, kan de Reserve Bank meer dollars vrijmaken van haar deviezenreserves. De vrijgave van meer dollars door de Reserve Bank zal het aanbod van Amerikaanse dollars op de valutamarkt vergroten en zal daarom de neiging vertonen om de wanverhouding tussen de vraag naar en het aanbod van de Amerikaanse dollar te corrigeren. Dit zal helpen bij het stabiliseren van de wisselkoers van de roepie. Het is duidelijk van bovenaf dat de Reserve Bank in het kader van een flexibel wisselkoerssysteem vaak moet ingrijpen om stabiliteit van de wisselkoers op een redelijk niveau te bereiken.