Fixed Rate en Bretton Wood System of Foreign Exchange Rate

Fixed Rate en Bretton Wood System van de wisselkoers!

Tot een paar jaar geleden was er een vast wisselkoerssysteem geïntroduceerd tijdens het laatste jaar van de Tweede Wereldoorlog. Dit systeem met vaste wisselkoersen volgens Bretton Woods System of Foreign Exchange staat bekend als het Bretton Woods-systeem toen een groep economen uit de Verenigde Staten en Europa elkaar ontmoetten in het Bretton Woods, een stad in New Hampshire om dit systeem te ontwikkelen.

Volgens de overeenkomst die daar werd gesloten, werd een internationale organisatie opgericht, het International Monetary Fund (IMF), om het nieuwe systeem met vaste wisselkoersen te beheren. Volgens de regels in de overeenkomst moest de VS een pariteit of nominale waarde vaststellen voor zijn dollar in termen van goud, terwijl andere landen pariteiten voor hun valuta moesten vaststellen in termen van dollars.

Omdat de Amerikaanse dollar aan goud was gekoppeld, kregen de valuta's van andere landen met een vaste wisselkoers en de Amerikaanse dollar automatisch een koppeling (dat wil zeggen, vast) met een bepaalde goudwaarde. De regering van de VS heeft zich ertoe verbonden de convertibiliteit tussen dollar en goud op een vaste koers te handhaven, terwijl andere landen overeenkwamen om de converteerbaarheid van hun valuta's met US-dollar te handhaven.

De VS hebben $ 3 5 per ounce goud vastgesteld als de converteerbare koers. De verandering in deze vaste wisselkoersen (devaluatie of herwaardering) moest worden gemaakt met instemming van het IMF in geval van fundamentele onevenwichtigheden in de betalingsbalans.

De Bretton Woods-overeenkomst definieerde het fundamentele onevenwicht niet, maar in de praktijk kwam dit neer op een chronisch en groot tekort op de betalingsbalans. Daarom, toen een land een groot en aanhoudend tekort in de betalingsbalans ondervond, werd het door het IMF toegestaan ​​om zijn valuta te devalueren in de mate die nodig is om de betalingsbalans te verbeteren die het IMF had toegestaan ​​om zijn valuta te devalueren in de mate die nodig is om te verbeteren. de betalingsbalanspositie.

Zodoende daalde India, geconfronteerd met het ernstige probleem van de betalingsbalans, zijn roepie met 36, 5 procent in 1966. Nogmaals in juli 1991 devalueerde India zijn roepie met ongeveer 20 procent om de ernstige valutacrisis die ontstond door een tekort in betalingsbalans.

IMF onderhoudt zelf fondsen of reserves die door de lidstaten worden bijgedragen. IMF kreeg de macht om leningen te verstrekken aan de lidstaten wanneer ze een tekort op korte termijn of tijdelijk tekort hadden in de betalingsbalans van haar reserves. In het geval van fundamentele onevenwichtigheid was het de taak om de landen te adviseren hun munteenheid te devalueren om het probleem van het tekort in de betalingsbalans op te vangen. Het doel was om een ​​relatief vast of stabiel wisselkoerssysteem te bereiken dat nodig was voor de bevordering van de wereldhandel.

Opgemerkt moet worden dat, onder het Bretton Woods-systeem, de regeringen (of hun centrale banken) om de wisselkoers op het gespecificeerde niveau te handhaven reserves met internationaal aanvaarde vreemde valuta bij zich moesten houden.

Zo werd goud, dat in het voorgaande jaar diende als een internationale valuta, vervangen door reserves van vreemde valuta die op grote schaal werden gebruikt in internationale transacties. De Amerikaanse dollar werd de belangrijke valuta waarin de reserves door de andere landen moesten worden aangehouden om de wisselkoers van hun valuta te handhaven. Britse ponden, Duitse marken en Japanse yen werden ook voor dit doel gehouden.

Om de vaste wisselkoers te handhaven, vereiste het Bretton Woods-systeem de tussenkomst van de regeringen of hun centrale banken. Hoe ze de wisselkoers van hun valuta handhaafden door gebruik te maken van de reserves van vreemde valuta's, is geïllustreerd in figuur 35.9, waar de vraag- en aanbodcurven DD en SS van Amerikaanse dollar worden weergegeven. Langs de X-as wordt het aantal Amerikaanse dollars en op de Y-as, de waarde van de Amerikaanse dollar in termen van Indiase roepies, gemeten.

Stel dat de Indiase overheid vastbesloten is de wisselkoers van haar valuta op US-niveau te handhaven, wat ook wordt verondersteld de evenwichtswisselkoers te zijn, zoals bepaald door de vraag naar en het aanbod van dollars. Stel nu dat de vraag van de VS naar Indiase export sterk afneemt.

Dit zal het aanbod van Amerikaanse dollars verminderen, wat een verschuiving naar links in de aanbodcurve van Amerikaanse dollars naar S's 'nu veroorzaakt, gegeven de vraagcurve DD van dollars die ongewijzigd blijven, tegen de wisselkoers OF de hoeveelheid die wordt geleverd van Amerikaanse dollars die valt naar RL terwijl de vereiste hoeveelheid dollars nog steeds RE is.

Als gevolg hiervan treedt de overtollige vraag van Amerikaanse dollars op tegen de vaste wisselkoers OF en als deze vrij wordt gelaten aan de marktkrachten, zal de evenwichts-wisselkoers stijgen naar het OR-niveau. Dat wil zeggen, de prijs van de Amerikaanse dollar in termen van roepies zal waarderen of met andere woorden de Indiase roepie zal minder worden.

Om de wisselkoers van de roepie in termen van dollar te handhaven en te voorkomen dat deze in waarde daalt, moet de regering of RBI Amerikaanse dollars uit haar deviezenreserves verkopen om het aanbod van Amerikaanse dollars op de markt te vergroten. Dit is hoe de wisselkoersen van verschillende landen vast bleven, ondanks de frequente veranderingen in de vraag naar en het aanbod van hun valuta's.

Instorting van het Bretton Woods-systeem:

Het vaste wisselkoerssysteem onder het Bretton Woods-arrangement kwam in de jaren zestig onder zware druk te staan ​​en eindigde uiteindelijk in de vroege jaren zeventig. Zoals we hierboven zagen, werd de Amerikaanse dollar onder het Bretton Woods-systeem internationaal geaccepteerde valuta waarin de reserves van de landen werden aangehouden voor internationale transacties.

Vóór het Bretton Woods-systeem gold goud als internationaal ruilmiddel. Onder het Bretton Woods-systeem nam de Amerikaanse dollar om drie redenen ook de rol van internationale valuta aan. Ten eerste, na de Tweede Wereldoorlog, kwamen de Verenigde Staten naar voren als de sterkste economie. Ten tweede hadden de Verenigde Staten een grote voorraad goud verzameld.

Ten derde hadden de Verenigde Staten in 1934 en 1971 het beleid gevolgd om goud te verkopen en aan andere landen te kopen tegen een vaste wisselkoers van $ 35 per ounce. Zoals onder het Bretton Woods-systeem, werd de dollar omgezet in goud tegen een vaste koers (dat wil zeggen, $ 35 per ounce), het werd beschouwd als 'zo goed als goud'.

Aangezien het goudaanbod van de Wereld niet voldoende steeg om te voldoen aan de eisen van de snelgroeiende internationale handel en financiën, werd de dollar steeds meer de wereldvaluta waarin internationale reserves werden aangehouden door verschillende landen. Maar er ontstond een serieus probleem dat leidde tot de ondergang van het Bretton Woods-systeem.

De Verenigde Staten hadden een groot en aanhoudend tekort op de betalingsbalans in de jaren vijftig en zestig. Om aan deze tekorten te voldoen, gebruikten de VS haar goudreserves voor het verrichten van betalingen aan andere landen, met name Duitsland en Japan. Vanzelfsprekend kon dit niet eeuwig doorgaan omdat de goudreserves uiteindelijk opraken.

In feite was dit de grote tekortkoming in het vaste wisselkoerssysteem dat werd aangenomen in het kader van de Bretton Woods-overeenkomst. Verder verwierven andere landen, met name Duitsland en Japan, als gevolg van een surplus aan betalingsbalans met de Verenigde Staten, niet alleen goud, maar ook een grote hoeveelheid dollars uit de VS die als reserves werden aangehouden.

Met het verstrijken van de tijd namen de reserves van dollars en goud die door andere landen worden gehouden, sterk toe, terwijl de goudreserves met de VS sterk daalden, de twijfels ontstonden over het vermogen van de VS om haar toezeggingen na te komen om dollars in goud te converteren op het overeengekomen wisselkoers van $ 35 per ounce.

Wijdverbreide angsten kwamen naar voren dat er zou worden gerend op de dollar, dat wil zeggen, landen die dollars bezitten zouden massaal proberen dollars voor goud te wisselen. Als het echt was gebeurd, zou dit de internationale handel en financiën sterk hebben geschaad.

Daarom werd, met het oog op het grote en aanhoudende tekort op de betalingsbalans, besloten door de Amerikaanse regering om de convertibiliteit van de dollar in te ruilen tegen $ 35 per ounce op 15 augustus 1971.

Dit zorgde voor de ineenstorting van het Bretton Woods-systeem, dat werd gesteund door de toezegging van de VS om dollar tegen een vaste koers in goud om te zetten. Hiermee eindigde het verband tussen goud en de internationale waarde van de dollar en bijgevolg werd de dollar gedreven, dat wil zeggen dat de geruilde koers met andere valuta's werd bepaald door de marktkrachten.