Samenstelling van hoofdlettergebruik en de bijbehorende factoren

Kapitaalstructuur of financiële structuur of kapitaalplan van een bedrijf is de samenstelling of samenstelling van de kapitalisatie, dwz de soorten uit te geven effecten, evenals het relatieve aandeel van elk type effecten in de totale kapitalisatie.

De verhouding tussen de verschillende soorten effecten ten opzichte van de totale kapitalisatie gaat met de naam capital gearing. Met andere woorden, het is de verhouding van vastrentende effecten (obligatieleningen en preferente aandelen) tot het totale kapitaal.

Hoogkapitaal betekent dat het aandeel niet-eigen vermogen relatief hoog is. Laagkapitaal impliceert dat de verhouding tussen niet-eigen vermogen en eigen vermogen relatief laag is.

Er is een relatief groter deel van het eigen vermogen in het totale kapitaal onder lage gearing (of financiële leverage). Daarentegen impliceert een relatief hoog percentage vastrentende effecten in het totale kapitaal een hoge schuldgraad. Het volgende voorbeeld maakt het onderscheid duidelijk. De cijfers (in Rs. '000) zijn allemaal hypothetisch.

De verhouding tussen vreemd vermogen en risicokapitaal is van enig belang omdat het aanzienlijke invloed heeft op de variabiliteit van het rendement van beleggingen. De verhouding tussen het gewone aandelenkapitaal van een onderneming en dat deel van het kapitaal dat een vaste rentevoet draagt ​​(preferente aandelen en obligaties) staat bekend als de gearing van de kapitaalstructuur.

Hoe groter het aandeel van gewoon naar ander kapitaal, hoe lager de structuur. In feite wordt de relatie tussen aandelenfondsen (vermogenssaldo) en vastrentende instrumenten (obligaties, preferente aandelen en andere geleende fondsen) de capital gearing-ratio genoemd. Het is een nuttige ratio omdat het het effect aantoont van het gebruik van een vastrentende / dividendbron van fondsen op de inkomsten beschikbaar voor de aandeelhouders van het eigen vermogen.

Als de winst stijgt, zullen de dividenden op gewone aandelen dus veel sneller stijgen in die bedrijven met een hoge schuldgraad dan wanneer ze dalen. Als de winst ongewijzigd blijft, maar de verhoudingen tussen de gewone aandelen en de vastrentende effecten verschillen, zal blijken dat dividenden op gewone aandelen veel variabeler zijn wanneer de schuldgraad groter is.

Drie factoren:

In het geval van capital gearing moeten drie factoren in aanmerking worden genomen bij het ontwikkelen van een gezonde kapitaalstructuur, dat wil zeggen bij het toekennen van het relatieve belang aan het kapitaal en het vreemd vermogen van de eigenaars.

De drie factoren zijn de volgende:

1. Het volume van verwachte inkomsten

2. De stabiliteit van de inkomsten

3. De voorspelbaarheid van inkomsten.

1. Voorkeur voor lening (obligatie) kapitaal:

Bedrijven waarvan de verwachte inkomsten ver boven de rente- en zinkfondsbehoeften liggen, de inkomsten zijn niet volatiel (of redelijk stabiel), zeker en regelmatig en waarvan het succes min of meer verzekerd is, kan meer op vreemd vermogen of op obligatiefinanciering vertrouwen. Voor een gevestigd bedrijf worden deze voorwaarden doorgaans van tevoren gespecificeerd.

Vandaar dat in het geval van een dergelijke onderneming er een vrij groot deel van het geleende kapitaal kan zijn voor het aandelenkapitaal van de eigenaars. Een nieuwe onderneming moet daarentegen niet alleen veel afhankelijk zijn van vreemd vermogen, niet alleen vanwege onregelmatigheden of onzekerheid van inkomsten, maar ook vanwege een gebrek aan goodwill. Te veel vertrouwen op leningen (dat wil zeggen op obligaties of obligatiekapitaal) kan voor dergelijke bedrijven aanzienlijke financiële lasten met zich meebrengen.

2. Belang van preferent aandelenkapitaal:

Als het succes van een bedrijf vrij zeker is maar het bedrijf niet helemaal zeker is van zijn inkomsten, kan het vertrouwen op preferent aandelenkapitaal. Preferente aandelen zijn geschikt als de inkomsten onregelmatig zijn, maar gemiddeld is er een redelijke marge ten opzichte van de preferente dividenden.

3. Wenselijkheid van aandelenkapitaal:

Aandelenkapitaal is altijd wenselijk onder ongunstige omstandigheden, dwz wanneer de winst van een bedrijf niet alleen onvoorspelbaar en onregelmatig is, maar ook onzeker en fluctuerend. Een speculatief bedrijf bijvoorbeeld, loopt niet alleen het risico van aanzienlijke winstfluctuaties, het onmiddellijke vooruitzicht van winstgevendheid is ook somber. Een dergelijk bedrijf kan dus alleen aandelenkapitaal bijeenbrengen.

Conclusie:

In de uiteindelijke analyse blijkt dat de bepalende factoren van een gezonde kapitaalstructuur van een bedrijf in geval van schuldgraad grotendeels, zo niet volledig, afhankelijk zijn van zijn financiële positie en verdienvermogen. Conservatieve beleggers hebben meestal een speciale voorkeur voor obligaties en preferente aandelen. Institutionele beleggers vertonen ook een vergelijkbare voorkeur vanwege wettelijke beperkingen bij het benaderen van de kapitaalmarkt voor aandelen.

Obligaties en preferente aandelen hebben ook een speciale aantrekkingskracht tijdens recessie en depressie. Het aandeel van deze twee soorten kapitaal in het totale kapitaal van een bedrijf hangt af van drie factoren: de financiële positie van het bedrijf, zijn verdienvermogen en de veiligheid die door het bedrijf kan worden geboden.

Het aandeel preferente aandelen is afhankelijk van de eerste twee factoren. Als beleggers zich laten leiden door veiligheid, regelmaat en zekerheid van inkomen en kapitaal, lijken obligaties en preferente aandelen het meest geschikt in de kapitaalstructuur van een bedrijf.

Er is vraag naar eigen vermogen in periodes van welvaart die ook worden gekenmerkt door inflatie. In dergelijke periodes stijgen zowel de dividenden als de marktwaarde van aandelen. Het is de taak van het management om op basis van deze criteria een juiste mix van niet-vastrentende effecten (aandelen) en vastrentende effecten (obligaties en preferente aandelen) te evolueren.

Meestal moet voor een nieuw bedrijf ten minste 70% van het totale vermogen bestaan ​​uit eigen vermogen en het saldo (30%) preferent aandelenkapitaal en vreemd vermogen. In het geval van een gevestigde en tegelijkertijd groeiende onderneming (die steeds meer kapitaal nodig heeft voor uitbreiding en diversificatie), zou er een gelijk deel van beide moeten zijn. Een optimale kapitaalstructuur verwijst naar een optimale combinatie van aandelenkapitaal en vreemd vermogen.